20210711-开源证券-商贸零售行业周报_同程生活宣告破产_社区团购行业加速出清_23页_2mb

商业贸易行业总结

核心内容

2021年7月11日发布的商业贸易行业报告指出，零售板块在本周上涨0.47%，跑赢上证综指0.32个百分点，在28个一级行业中排名14。2021年年初至今，零售行业下跌3.41%，但贸易板块表现最佳，涨幅达22.09%。报告指出，行业竞争加剧，社区团购平台加速出清，医美和化妆品成为高景气赛道，值得关注。

主要观点

• 社区团购行业加速出清：同程生活因经营不善宣告破产，成为社区团购行业早期独角兽之一，标志着行业竞争加剧和传统平台面临较大冲击。
• 互联网巨头介入：美团、拼多多、阿里盒马等互联网巨头通过流量和价格优势，对社区团购行业造成显著影响，推动行业模式创新与效率提升。
• 医美与化妆品高景气：颜值经济推动医美与化妆品行业持续增长，重点关注玻尿酸产品龙头爱美客、华熙生物等企业。
• 电商与新零售发展：直播电商、社区团购等新兴业态持续发展，吉宏股份等企业因跨境电商和包装业务增长而受到关注。

关键信息

行业动态

• 同程生活破产：2021年7月6日，同程生活宣布破产，曾与兴盛优选、十荟团“三足鼎立”。
• 盒马邻里上线：阿里巴巴推出“盒马邻里”社区电商项目，聚焦一二线城市，SKU数从2000+拓展到10000+，并提供无条件退货服务。
• 供应链优化：各大平台在商品端和仓配端加大投入，提升履约效率，但冷链建设仍面临挑战。
• 团长优化：降低团长佣金，淘汰低效团长，提升团效，优化UE模型。

投资建议

• 投资主线一（颜值经济）：推荐爱美客（新品童颜针已获批）、华熙生物（中报收入超预期）、贝泰妮（敏感肌修护龙头）、青松股份（化妆品ODM龙头）等。
• 投资主线二（电商新零售）：推荐吉宏股份（跨境电商龙头）、关注直播电商与社区团购的新兴市场。
• 投资主线三（传统零售）：推荐周大生（黄金珠宝）、老凤祥（品牌与渠道扩张）、爱婴室（母婴连锁）等。

行业表现

• 板块表现：本周专业连锁板块涨幅最大，达4.34%；贸易板块年初至今涨幅排在首位，达22.09%。
• 个股表现：江苏国泰、*ST厦华、*ST商城涨幅靠前，分别为27.7%、25.2%、21.5%；宁波中百、东方银星、百联股份跌幅靠前。

行业关键词

• 苏宁易购、同程生活、盒马邻里、童颜针、抖音电商

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长放缓，零售行业将面临压力。
• 疫情反复：可能对线下门店客流及扩张造成影响。
• 行业竞争加剧：销售费用增加、价格战可能影响公司盈利。

投资主线详解

投资主线一：颜值经济时代，关注医美与化妆品龙头

• 爱美客：收购韩国HuonsBio 25.4%股权，巩固竞争力，嗨体、宝尼达、爱芙莱等明星产品持续增长，童颜针已获批。
• 华熙生物：透明质酸全产业链龙头，2021年一季度收入、利润均高增长，四轮驱动打开成长空间。
• 贝泰妮：敏感肌修护龙头，线上渠道增长显著，品牌和渠道延伸带来新增长。
• 青松股份：化妆品ODM龙头，产能、研发、客户资源构筑竞争优势，林化工业务受益松节油价格回升。

投资主线二：电商与新零售

• 吉宏股份：跨境电商龙头，受益东南亚市场红利，未来发力SaaS平台建设。
• 社区团购：美团优选、拼多多、兴盛优选等头部企业持续发展，未来有望深耕下沉市场。

投资主线三：传统零售

• 周大生：黄金珠宝龙头，线上线下多维布局，受益终端需求回暖。
• 老凤祥：品牌积淀深厚，渠道扩张与国企改革带来增长。
• 爱婴室：母婴连锁零售龙头，疫情后经营恢复，品牌与全渠道布局提升竞争力。

行业动态追踪

• 叮咚买菜进驻厦门：开设近30家前置仓，拓展即时零售业务。
• 苏宁易购股权变动：江苏国资联手产业资本进场，公司无控股股东。
• 居然之家与红星美凯龙合作：优化行业竞争环境，推进数字化合作。
• 华致酒行半年度业绩预告：2021年上半年归母净利同比增长65%-75%。
• 抖音电商“王牌工厂”项目：引入服饰鞋包大牌制造商，打造F2C模式。

行业大事提醒

• 7月12日：博士眼镜解禁，茂业商业召开股东大会。
• 7月14日：五矿发展、浙江东日召开股东大会，五矿发展分红。
• 7月16日：东百集团、华联股份、汇鸿集团、居然之家、翠微股份、中兴商业分红。
• 7月15日：长三角（常熟）产业数字化创新峰会、青岛跨境电商博览会。
• 7月16日：成都网红直播电商博览会。
• 7月21日：中国零售商大会。
• 7月22日：CCEE（广州）雨果跨境电商选品大会。
• 8月8日：杭州新零售博览会暨社群团购与直播供应链展览会。
• 8月18日：第六届国际智慧零售博览会。
• 8月24日：第四届中国快消品大会。
• 9月1日：深圳国际跨境电商交易博览会。
• 9月9日：中国零售供应链与物流创新峰会。

总结

本报告指出，2021年社区团购行业竞争激烈，传统平台加速出清，互联网巨头通过流量与价格优势对行业产生显著影响。医美与化妆品行业在颜值经济推动下保持高景气，建议重点关注相关龙头。电商与新零售持续发展，跨境电商和社区团购成为重要增长点。同时，线下零售如黄金珠宝和母婴连锁也具备增长潜力。整体来看，行业面临多重挑战，但也有显著机会，需关注竞争力突出的企业。