20210922-华泰期货-焦炭焦煤周报_多地能耗双控加码_双焦高位回落_12页_784kb

多地能耗双控加码，双焦高位回落总结

核心内容

近期，焦炭与焦煤市场受到多重因素影响，呈现高位震荡态势。环保、能耗双控及疫情等因素导致供给端持续收缩，同时粗钢压产政策压制了需求端，但市场整体仍维持强势，主要因期货贴水较大，支撑价格。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：上周焦炭主力合约明显下跌，收于3218元/吨，周跌幅为8.19%。现货价格涨幅已达到第十一轮，总涨幅达1560元/吨。
• 供需关系：当前供需处于紧平衡状态，市场担忧后期粗钢压产预期已反映在基差中。
• 供给端：受环保督察影响，山东、江苏地区焦企限产超过50%，部分企业因焦煤补库困难主动限产。
• 需求端：钢厂开工率持续低位运行，日均铁水产量环比下降，同比下降显著。
• 库存情况：焦炭库存持续下降，全国主要港口库存处于历史较低水平，仍优于历史同期。
• 策略建议：焦炭市场短期维持强势，建议等待企稳后采取中性偏多策略。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约2201收于2693元/吨，较上周跌4.72%。现货价格高位运行，主焦（山西煤）沙河驿仓单成本为3715元/吨，期货贴水1022元/吨。
• 供需关系：焦煤供应端依然紧张，榆林煤矿暂停销售后已恢复，但内蒙乌海、山西临汾等地煤矿仍受限，短期内供应难以改善。
• 库存情况：焦煤库存环比继续下行，但同比仍处相对高位。
• 策略建议：焦煤市场维持震荡偏强观点，建议中期看涨。

关键信息

供给端数据

• 焦炭：独立焦企产能利用率75.17%，环比下降2.53%；日均产量54.48，环比下降1.83%。
• 焦煤：独立焦企炼焦煤总库存1379万吨，环比增加23.9%；日均产量63.51，环比下降2.09%。

需求端数据

• 焦炭：钢厂焦炭库存持续下降，平均可用天数维持在13天左右。
• 焦煤：钢厂炼焦煤库存减少，到货情况一般。

库存情况

• 焦炭：全国主要港口焦炭库存150万吨，环比下降6.8%，处于历史低位。
• 焦煤：全国主要港口焦煤库存环比下降，整体库存仍处低位。

后市展望

• 焦炭：供给端持续收缩，库存低位运行，叠加成本支撑，预计焦炭价格仍偏强。
• 焦煤：供应紧张格局未改，价格维持坚挺，建议多配焦炭合约，焦煤维持震荡偏强观点。
• 跨品种策略：建议多焦炭空铁矿（01合约）。

风险点

• 消费强度：粗钢压产政策是否能有效落实，是否能带动消费强度回归。
• 政策影响：双焦双控、钢材压产政策的执行范围和力度。
• 宏观经济：宏观经济政策对市场的影响。
• 煤炭进出口：煤炭进出口政策的变化可能对供需产生影响。
• 工信部门动态：工信部门的最新政策动态可能对市场产生冲击。

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