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焦钢博弈 焦炭震荡运行 ——国信期货焦炭焦煤周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月18日前一周焦炭与焦煤的市场行情及基本面情况，重点围绕供需关系、库存变化及后市展望展开。整体来看，双焦市场处于震荡运行状态，受政策调控、疫情管控及下游需求等因素影响，市场走势较为复杂。

主要观点

1. 焦煤市场

• 产量：2022年1-7月，我国炼焦煤累计产量2.88亿吨，同比增长2.97%。8月产量环比增加313万吨，显示产量恢复趋势。
• 进口：1-7月焦煤进口量达3218万吨，同比增长23.52%。主要进口国为俄罗斯（32.5%）、蒙古（31.9%）、加拿大（14.7%）和美国（9.9%）。蒙古疫情可控，口岸通关效率提升，预计未来进口量环比上升。
• 库存：港口焦煤库存周环比下降0.54万吨至214.89万吨，显示市场整体偏弱。焦企库存周环比增加18.73万吨至891.78万吨，反映焦企对原料的补充需求。
• 钢厂库存：钢厂焦煤库存周环比增加3.37万吨至811.26万吨，但整体库存压力不大，钢厂按需采购为主。

2. 焦炭市场

• 产量：2022年1-8月焦炭产量3.18亿吨，同比减少1.1%。8月产量环比增加313万吨，显示产量快速恢复。
• 出口：1-7月焦炭出口量达503万吨，同比增长22.8%，但对国内供需格局影响较小。
• 库存：焦企焦炭库存周环比增加2.41万吨至80.26万吨，钢厂焦炭库存周环比增加2.35万吨至621.86万吨，显示下游补库意愿较弱。
• 需求：钢厂铁水产量持续回升，周环比增加2.47万吨至238.02万吨，支撑焦炭需求。

关键信息

1. 供给端

• 焦煤：产量释放放缓，进口量有望提升，但整体供应仍偏紧。
• 焦炭：产量快速回升，但焦企库存压力不大，显示需求支撑较强。

2. 需求端

• 焦煤：下游需求稳定，焦企开工积极性不减，带动焦煤真实消耗量高位。
• 焦炭：钢厂铁水产量回升，对焦炭需求有所支撑，但下游按需采购，补库意愿不强。

3. 库存变化

• 港口库存：焦煤和焦炭库存均小幅下降，显示市场整体偏弱。
• 焦企库存：焦煤库存上升，焦炭库存累积，但整体压力不大。
• 钢厂库存：焦煤和焦炭库存均有所增加，但以按需采购为主。

4. 后市展望

• 短期趋势：双焦市场维持震荡运行，期货盘面低位反弹，建议短线操作。
• 政策影响：临近十一，煤矿安全检查加强，预计产量释放放缓。
• 进口预期：蒙古口岸通关效率提升，进口量有望环比上升。
• 焦钢博弈：下游库存偏低，按需补库，焦钢对现货价格仍有博弈。

结论

双焦市场在短期内呈现震荡格局，供给端受政策影响有所收紧，而需求端则因钢厂开工回升而保持稳定。焦煤进口量有望提升，但对国内市场影响有限；焦炭产量快速恢复，但库存压力不大。整体来看，市场参与者应关注政策变化和下游需求动态，建议采取短线操作策略，以应对市场波动。