20160125-申万宏源-有色金属一周回顾_短周期买入超跌弹性个股_中长期布局新能源汽车产业链真成长股_15页_798kb

2016年1月25日有色金属市场分析总结

核心内容

本报告分析了2016年1月18日至2016年1月22日期间，中国有色金属市场及全球相关市场动态，并提出投资建议。报告指出，市场情绪有所好转，海外资产反弹，建议投资者在短周期关注超跌弹性个股，在中长期布局新能源汽车产业链的真成长股。

主要观点

1. 投资建议

• 短周期：建议投资者逢低买入超跌的优质个股，如太原刚玉、亿纬锂能和楚江新材。

  • 太原刚玉：新涉足机器人领域，市场预期差强。
  • 亿纬锂能：大幅低于员工持股价，增长确定性高，是新能源汽车产业链精选标的。
  • 楚江新材：顶立科技如期兑现技术储备，后续外延持续推进。

• 中长期：推荐布局正海磁材和东睦股份。

  • 正海磁材：预计公司将进行二次外延，新能源汽车产业链布局完善。
  • 东睦股份：2016年变速箱领域零件放量，业绩增速有望重回40%以上。

• 传统周期股：认为缺乏系统性机会，需等待商品价格寻底成功，预计时间点在4月份以后。

• 国企改革个股：建议关注低估值的国企改革标的，如中色股份（2016年净利润预计7.3亿元，对应PE16.7X）。

2. 市场动态

• 美联储加息预期减弱：美国12月CPI指数下降0.1%，远低于2%的通胀目标，不利于加息。
• 油价反弹：原油价格逼近每桶27美元，创近13年新低，但周四五技术性反弹，两天累计上涨15%。
• 人民币走势：人民币走势稳定，窄幅震荡，贬值趋势不变，但贬值速度有所控制。
• 基本金属反弹：全球股市回暖带动基本金属价格反弹，但总体表现外强内弱。
  • 国际金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别上涨2.29%、0.61%、2.82%、2.10%、2.48%与4.11%。
  • 国内金属：铜、铝、铅、锌价格涨幅较小，镍价格小幅上涨。

3. 稀土及小金属市场

• 电池级碳酸锂：价格再涨4.22%，目前单价超过12万元/吨，预计2016年中期价格仍将继续上涨。
• 钼市场：小幅上涨，部分优质矿报价快速上调，但下游接受能力有限。
• 钨市场：保持平稳，部分厂商因行情不佳计划停工放假。
• 稀土市场：整体处于弱势，价格下跌趋势明显，市场成交量少，商家观望为主。

关键信息

个股表现

• 上涨个股：太原刚玉（31.85%）、宁波富邦（12.60%）、云南锗业（12.19%）、豫光金铅（12.07%）、株冶集团（11.16%）。
• 下跌个股：中孚实业（-27.09%）、云铝股份（-16.85%）、商赢环球（-12.87%）、西部资源（-7.49%）、吉恩镍业（-5.62%）。

重点公司估值表

金属价格及库存变化

• LME价格：

  • 铜：上涨2.29%，库存上升1.69%。
  • 铝：上涨0.61%，库存下降0.17%。
  • 铅：上涨2.82%，库存下降1.32%。
  • 锌：上涨2.10%，库存上升8.14%。
  • 锡：上涨2.48%，库存下降2.61%。
  • 镍：上涨4.11%，库存上升3.81%。

• 国内价格：

  • 铜：上涨0.09%，库存上升4.34%。
  • 铝：上涨0.93%，库存下降0.75%。
  • 铅：上涨0.57%，库存下降2.26%。
  • 锌：上涨1.07%，库存上升2.93%。
  • 镍：上涨2.21%，库存上升2.15%。
  • 锡：上涨2.87%，库存下降2.61%。

贵金属价格

• COMEX黄金：上涨0.63%，价格为1,096美元/盎司。
• 国内黄金：上涨0.87%，价格为233元/克。
• COMEX白银：上涨1.18%，价格为14美元/盎司。
• 国内白银：上涨0.62%，价格为3,240元/公斤。

结论

本报告建议投资者在市场情绪好转和海外资产反弹的背景下，关注超跌个股和新能源汽车产业链的真成长股，同时警惕传统周期股的系统性机会不足。市场整体处于震荡筑底阶段，需关注美联储加息预期、油价变化和人民币走势。稀土和小金属市场整体表现平淡，部分产品价格略有波动，但整体成交量少，观望情绪浓厚。