20160125-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第4期_30页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第4期总结

核心内容

2016年1月25日发布的新能源汽车产业链资讯第4期指出，新能源汽车板块在经历了2015年底的热度后，进入阶段性“退烧”模式。1季度是产业降温期，数据表现不突出，同时是政策博弈的窗口期，政策调整尚未落地，市场情绪波动较大。在投资策略上，建议谨慎对待整体板块，善于交易的投资者可考虑利用板块的高贝塔进行超跌反弹，而不善交易者则应耐心等待板块出清，逢低布局真成长。

主要观点

• 市场表现：新能源汽车板块整体表现较好，其中充换电系统板块涨幅显著，领涨个股包括长高集团、云意电气和康盛股份。但新能源乘用车和新能源客车板块表现较弱，领跌个股包括中通客车、天赐材料和江特电机。
• 海外表现：海外新能源汽车板块表现一般，燃料电池板块微涨，锂电池板块和电动汽车板块均下跌。
• 政策动态：五部委联合发布“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策，支持充电基础设施建设和新能源汽车推广。长春市公布2015-2016年新能源汽车推广方案，计划推广2205台新能源汽车，涵盖多个领域。此外，四部委启动新能源汽车推广应用核查工作，确保资金使用和推广效果。
• 地方规划：河北省发布“十三五”新能源汽车产业规划，目标到2020年形成50万辆新能源汽车生产能力，并实现充电基础设施的广泛覆盖。

关键信息

板块涨跌幅

• 充换电系统：周涨跌幅6.46%，跑赢沪深300指数6.63个百分点。
• 新能源乘用车：周涨跌幅-2.98%，跑输沪深300指数2.81个百分点。
• 新能源客车：周涨跌幅-7.45%，跑输沪深300指数1.08个百分点。
• 电池：周涨跌幅-1.50%，跑输沪深300指数1.33个百分点。
• 电解液：周涨跌幅-3.63%，跑输沪深300指数3.46个百分点。
• 正负极材料：周涨跌幅1.01%，跑赢沪深300指数1.18个百分点。
• 隔膜：周涨跌幅1.06%，跑赢沪深300指数1.23个百分点。
• 动力系统：周涨跌幅3.14%，跑赢沪深300指数3.31个百分点。
• 汽车电子：周涨跌幅4.05%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。
• 燃料电池：周涨跌幅0.87%，跑赢沪深300指数1.04个百分点。

估值情况

• 上游原材料：加权平均PE-TTM为125.99倍，PB为8.00倍，PS为14.08倍。
• 电解液：PE-TTM为1017.38倍，PB为3.78倍，PS为12.01倍。
• 隔膜：PE-TTM为837.01倍，PB为3.62倍，PS为10.65倍。
• 充换电系统：PE-TTM为83.00倍，PB为6.40倍，PS为6.35倍。
• 新能源乘用车：PE-TTM为28.41倍，PB为2.47倍，PS为0.99倍。
• 新能源客车：PE-TTM为24.47倍，PB为1.08倍，PS为1.22倍。

公司公告

• 云意电气：拟设立江苏云意新能源科技有限公司，投资3000万元，专注于新能源技术研发及服务。
• 金龙汽车：预计2015年净利润47,223.27万元至54,679.57万元，同比增长90%-120%。
• 厦门钨业：2015年净亏损63,059.9万元，同比减少242.95%，主要受钨产品价格下跌、稀土行业低迷及房地产业务影响。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

重要资讯

• 上海市推出新能源汽车充电桩综合保险
• 万向A123购买逾20项电池专利用于电动汽车项目
• 乐视深度参与北京首个智能汽车示范区
• 北汽新能源公布全新战略，产能达80万辆
• 四川碳酸锂企业报价上调，每吨涨幅达5万元
• 本田与通用合建燃料电池厂，2025年实现量产
• 现代将推出22款新能源车，挑战丰田普锐斯及特斯拉
• 日本推广电动汽车，涉及自动驾驶技术

重点推荐

• 曙光股份（BMS和Pack）
• 比亚迪（电池、整车）
• 智慧能源（电池）
• 当升科技（三元正极材料）
• 杉杉股份（三元正极材料）
• 新宙邦（电解液）
• 松芝股份（电空调）

结构清晰总结

国内外行情回顾

• 国内：充换电系统板块表现最佳，新能源乘用车和新能源客车板块表现不佳。
• 海外：燃料电池板块微涨，锂电池和电动汽车板块下跌。

政策及公司公告

• 国内政策：五部委联合发布充电设施奖励政策，长春市公布新能源汽车推广方案，四部委启动推广应用核查工作，工信部发布第二批电池企业目录。
• 地方规划：河北省计划到2020年形成50万辆新能源汽车产能，覆盖多个领域。
• 公司公告：云意电气设立新能源子公司，金龙汽车净利润增长，厦门钨业净亏损。

产业链数据图表及更新

• 板块估值：多数板块估值偏高，特别是电解液和隔膜板块，新能源客车估值最低。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如长高集团、云意电气、康盛股份，而部分个股如中通客车、天赐材料、江特电机表现不佳。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

重点推荐

• 曙光股份、比亚迪、智慧能源、当升科技、杉杉股份、新宙邦、松芝股份