20160510-申万宏源-有色金属一周回顾_新能源产业链个股追求相对收益_短中长期看好强势金价_15页_1mb

有色金属行业周回顾与投资建议（2016年5月）

核心内容概览

• 市场表现：2016年5月2日至5月6日，有色金属板块上涨0.27%，跑赢沪深300指数1.11个百分点。全年有色金属指数下跌10.7%，跑赢沪深300指数5.4个百分点。
• 投资建议：新能源产业链个股追求相对收益，短中长期看好强势金价。重点推荐赣锋锂业、华友钴业和亿纬锂能，认为其在新能源汽车产业链中表现强劲。
• 金价展望：中长期看好黄金价格走高，黄金股将持续获得显著超额收益，但短期受加息预期减弱影响，金价波动较大。
• 非农数据影响：美国4月非农数据不及预期，导致美元指数短线急挫后迅速收复，基本金属价格下跌，贵金属表现相对坚挺。

主要观点与关键信息

1. 投资建议

• 新能源汽车产业链：推荐赣锋锂业、华友钴业和亿纬锂能，认为其在新能源汽车产业链中具有相对收益潜力。
• 黄金板块：中长期看好金价，认为黄金股将持续获得超额收益，但短期受加息预期减弱影响，金价可能波动。
• 安泰科技与东睦股份：认为安泰科技正在积极变好，建议在股价回落时介入；东睦股份2016年预计增长50%，对应PE为25倍，维持中期推荐。
• 基本金属：强调“sell in May”现象，认为加息预期减弱不利于资产配置从股债向商品迁移，美元阶段性走强对基本金属不利。

2. 美国非农数据与市场反应

• 非农数据：美国4月非农新增16万人，低于预期，失业率5.0%，市场预期为5.0%。
• 美元走势：美元指数短线急挫后迅速反弹，显示市场对美联储加息预期减弱。
• 欧元区PMI：欧元区4月制造业PMI终值51.7，高于初值，显示复苏迹象；法国制造业PMI创一年新低。
• 其他经济数据：美国4月ADP新增就业大幅放缓，首次申请失业救济人数上升，显示就业市场疲软。

3. 金属价格与库存变化

• 基本金属价格：铜、铝、铅、锌、镍价格均下跌，锡价格微涨。
  • 铜价格下跌4.75%，铝下跌4.82%，铅下跌2.99%，锌下跌2.61%，镍下跌4.02%，锡上涨1.16%。
• 库存情况：
  • 沪铜库存环比上涨0.41%，由于进口铜流入放缓和需求减弱，去库存速度减缓。
  • 其他金属库存普遍下降，显示市场供应紧张。

4. 稀土与小金属价格

• 电池级碳酸锂：价格小幅上涨至170250元/吨，受益于新能源汽车需求增长。
• 钼、钨价格：小幅上涨，但下游需求疲软，市场成交不活跃。
• 稀土报价：整体虚高，需求一般，市场看涨情绪不减。
  • 氧化镧3N报价1.3万元/吨，氧化铈3N报价0.98万元/吨。
  • 氧化镨钕主流含税报价26.3-26.5万元/吨，氧化镝报价125万元/吨，氧化铽报价250万元/吨。
  • 钕铁硼价格有所下调，市场仍处于观望状态。

5. 个股表现

• 涨幅较高：
  • 湖南黄金：12.87%
  • 天齐锂业：10.94%
  • 天通股份：9.28%
  • 赣锋锂业：8.63%
  • 宁波韵升：7.61%
• 跌幅较高：
  • 吉恩镍业：-14.47%
  • 精艺股份：-7.41%
  • 云铝股份：-6.94%
  • 沃尔核材：-5.31%

6. 市场展望

• 重点关注：中国4月CPI与PPI同比、日本央行货币政策会议纪要、英国央行利率决议、欧元区一季度GDP季环比初值、美国4月PPI环比、中国4月工业增加值等。
• 未来趋势：新能源汽车产业链仍具增长潜力，黄金价格中长期看好，但短期波动较大；基本金属受美元走强和需求疲软影响，价格承压。

附图说明

• 附图1：展示基本金属价格走势，包括LME三月期铜、铝、铅、锌、镍和COMEX黄金价格。
• 附图2：展示基本金属库存变化，包括LME和上海期交所库存数据。
• 附图3：展示贵金属和小金属价格走势，如黄金、白银、钼精矿、钨精矿等。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

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