20160125-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第4期_1mb

新能源汽车产业链资讯-第4期总结

核心内容

本报告总结了2016年1月新能源汽车产业链的市场表现、政策动态及行业资讯，指出新能源汽车板块在经历四季度的热潮后，进入阶段性“退烧”模式。1季度是产业降温期，数据表现一般，同时是政策博弈的窗口期。报告建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，可考虑利用板块的高贝塔进行超跌反弹，或等待板块出清后逢低布局真成长。

主要观点

• 市场表现：新能源汽车板块整体表现较好，但细分板块差异显著。充换电系统板块表现最为突出，周涨跌幅达6.46%。而新能源乘用车和新能源客车板块表现不佳，周涨跌幅分别为-2.98%和-7.45%。
• 政策动态：五部委联合发布“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策，旨在推动充电基础设施建设。长春市公布新能源汽车推广方案，计划推广2205台新能源汽车，并对个人和企业购车提供补贴。四部委启动新能源汽车推广应用核查工作，对2013、2014年度获得中央财政补助的新能源汽车进行核查。
• 行业资讯：国内多个地区及企业推进新能源汽车发展，如上海市推出充电桩综合保险，万向A123购买电池专利用于电动汽车项目，乐视参与北京智能汽车示范区建设。海外方面，本田与通用合建燃料电池厂，现代推出22款新能源车，日本挑战特斯拉在电动汽车推广领域。

关键信息

国内外行情回顾

• 国内：

  • 充换电系统板块表现最佳，周涨跌幅为6.46%。
  • 领涨个股包括长高集团（31.00%）、云意电气（19.60%）、康盛股份（18.55%）。
  • 领跌个股包括中通客车（-14.78%）、天赐材料（-9.08%）、江特电机（-7.26%）。
  • 电池板块周涨跌幅为-1.50%，电解液板块为-3.63%，正负极材料板块为1.01%，隔膜板块为1.06%。

• 海外：

  • 燃料电池板块周涨跌幅为0.72%，锂电池板块为-1.27%，电动汽车板块为-0.57%。
  • 领涨个股包括AFC ENERGY PLC（68.62%）、CERES POWER HLDGS（41.67%）、HYDROGENICS CORP（14.52%）。
  • 领跌个股包括CERES POWER HLDGS（-25.00%）、中广核新能源（-18.31%）、美国先进电池科技（-18.16%）。

板块估值比较

• 国内：

  • 估值前三位为电解液板块（1017.38倍）、隔膜板块（837.01倍）、上游原材料板块（125.99倍）。
  • 沪深300动态PE为11.60倍，各板块相对估值均高于沪深300。

• 海外：

  • 燃料电池板块加权平均估值为13.07倍，锂电池板块为35.66倍，电动汽车板块为25.40倍。

重要政策跟踪

• “十三五”新能源汽车充电设施奖励政策：中央财政将对充电基础设施建设、运营给予奖补，重点支持大气污染治理省市。
• 长春新能源汽车推广方案：计划推广2205台新能源汽车，包括公交、旅游、乘用车、环卫、租赁、物流等多个领域。
• 新能源汽车推广应用核查工作：四部委对2013、2014年度获得中央财政补助的新能源汽车进行核查。
• 第二批《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录：包括万向A123、比亚迪、国轩高科、中信国安、多氟多、环宇赛尔及江苏海四达等企业。

国内外重要资讯

• 国内：

  • 上海市推出新能源汽车充电桩综合保险。
  • 万向A123购买20项电池专利用于电动汽车项目。
  • 乐视深度参与北京首个智能汽车示范区。
  • 北汽新能源发布全新战略，计划产能达80万辆。
  • 四川碳酸锂企业报价上调，每吨涨幅达5万元。
  • 河北省计划到2020年形成50万辆新能源汽车生产能力，实现总产值1000亿元。
  • 本田与通用合建燃料电池厂，2025年实现量产。
  • 现代推出22款新能源车，挑战丰田普锐斯和特斯拉在日本市场。

• 海外：

  • 日本推动电动汽车推广，自动驾驶技术发展迅速。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

重要公告

• 云意电气：拟设立全资子公司江苏云意新能源科技有限公司，投资3,000万元，专注于新能源技术研发及服务。
• 金龙汽车：2015年度净利润预计为47,223.27万元-54,679.57万元，同比增长90%-120%。
• 厦门钨业：2015年度净亏损63,059.9万元，同比下降242.95%，主要受经济放缓影响。

推荐个股

• 首推：曙光股份（BMS和Pack）、比亚迪（电池、整车）、智慧能源（电池）、当升科技（三元正极材料）、杉杉股份（三元正极材料）、新宙邦（电解液）、松芝股份（电空调）

结构清晰总结

1. 国内外行情回顾

• 国内：充换电系统板块表现最佳，新能源乘用车和新能源客车板块表现较差。
• 海外：燃料电池板块表现较好，锂电池和电动汽车板块表现一般。

2. 政策及公司公告

• 政策：五部委发布充电设施奖励政策，四部委启动推广应用核查工作。
• 地方政策：长春市和河北省分别推出新能源汽车推广方案和“十三五”发展规划。
• 公司公告：云意电气设立新能源子公司，金龙汽车发布2015年度业绩预告，厦门钨业发布2015年度业绩快报。

3. 国内外资讯

• 国内：上海市、万向A123、乐视、北汽新能源、四川碳酸锂企业等。
• 海外：本田与通用、现代、日本电动汽车推广等。

4. 估值分析

• 国内：电解液板块估值最高，隔膜板块次之，上游原材料板块相对较低。
• 海外：燃料电池板块估值相对较高，锂电池和电动汽车板块估值较低。

5. 风险提示

• 配套设施建设缓慢、市场推广低于预期、油价下行。

6. 推荐个股

• 首推：曙光股份、比亚迪、智慧能源、当升科技、杉杉股份、新宙邦、松芝股份。