20210401-新时代证券-千方科技-002373.SZ-千方科技公司点评_业绩符合预期_智慧交通与智能物联协同发展_4页_463kb

千方科技公司2020年年报点评总结

核心内容

千方科技公司在2020年实现了营业收入94.19亿元，同比增长7.99%；归属母净利润10.80亿元，同比增长6.66%；扣非归属母净利润7.85亿元，同比增长4.46%。整体业绩表现符合市场预期，公司在智慧交通与智能物联领域协同发展，展现出较强的业务增长潜力。

主要观点

$\bullet$ 智慧交通业务升级启航

• 行业背景：2020年国家大力推进新型基础设施建设，交通产业数字化转型和智能化升级加速。
• 公司举措：公司积极把握产业转型机遇，组建千方交通云研发中心，构建云边端统一技术体系，打造“Omni-T全域交通解”。
• 标杆项目：成功打造了杭州滨江交通综合治理、成都TOCC、黑龙江智慧高速云平台等具有行业领先性的项目。
• 业务增长：2020年智慧交通业务（剔除子公司视频产品贡献）收入达42.30亿元，同比增长10.32%。若扣除ETC产品影响，同比增长31.07%。
• 新业务贡献：城市交通综合治理、智慧高速等成长业务贡献占比约14.85%，预计全面切换将在2021年年中完成。

$\bullet$ 智能物联业务稳健成长

• 业务策略：公司积极应对复杂市场环境，调整经营策略与产品推出，加强国内外渠道市场拓展。
• 技术布局：自2017年起主导国家智能汽车与智慧交通（京冀）示范区，持续投入技术与产品领域，已形成包括V2X-RSU、V2X-OBU、边缘计算节点ECU及网联云控平台等在内的完整产品体系。
• 客户交付：成功向百度等企业客户交付产品与服务，智能网联布局成效逐渐显现。

$\bullet$ 强化费用管控与研发投入

• 费用管理：公司强化费用管控，降低管理费用，同时加强销售体系。
• 研发投入：公司在研发方面保持高强度投入，持续强化AI等核心技术领域，提升竞争力。

关键信息

• 投资建议：公司未来在车联网大规模建设中将持续受益，业绩有望持续向好。预计2021/2022/2023年净利润分别为13.65/16.07/18.69亿元，对应EPS分别为0.86/1.02/1.18元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：车联网发展不及预期、创新业务发展不及预期。

财务摘要与估值指标

财务比率分析

估值方法与市场数据

• 市场数据：

  • 收盘价：15.77元
  • 一年最低/最高：15.46/27.95元
  • 总股本：15.81亿股
  • 总市值：249.35亿元
  • 流通股本：11.43亿股
  • 流通市值：180.2亿元
  • 近3月换手率：73.07%

• 估值方法：

  • EV/EBITDA：17.5/15.2/12.0/10.3/8.1

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：预计行业指数强于沪深300指数
  • 中性：预计行业指数与沪深300指数持平
  • 回避：预计行业指数弱于沪深300指数

• 公司评级：

  • 推荐：预计公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%
  • 评级依据：分析师基于对公司的深入研究与分析

分析师声明与介绍

• 分析师：马笑（首席分析师，传媒互联网&计算机科技行业组长）
• 资质：华中科技大学硕士，5年行业经验，2020年Wind金牌分析师

风险提示与免责声明

• 风险提示：车联网发展不及预期、创新业务发展不及预期。
• 免责声明：本报告基于公开资料撰写，不构成投资建议，亦不保证内容的准确性或完整性。客户应自行判断，不依赖本报告做唯一决策依据。