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千方科技（002373.SZ）行业高景气，智慧交通再下一城

核心内容概览

千方科技（002373.SZ）作为一家在智慧交通与智能物联领域具有显著优势的企业，近期在行业高景气的背景下，业绩表现稳健，未来增长潜力较大。公司2021年半年度报告显示，实现收入41.24亿元，同比增长11.0%；归母净利润5.07亿元，同比增长6.95%。分析师维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为13.17亿元、16.02亿元、19.32亿元，对应EPS分别为0.83元、1.01元、1.22元/股，当前PE为19.2倍，未来PE有望进一步下降至13.1倍。

主要观点

• 行业高景气：在《交通强国纲要》等政策推动下，智慧交通建设加速，公司订单持续落地，行业前景广阔。
• 双轮驱动增长：公司依托智慧交通与智能物联双业务板块协同发展，推动业绩增长。
• 智慧交通表现亮眼：剔除ETC及收费站项目影响后，智慧交通收入增速达45%，其中交通云收入增长210%，显示公司在该领域的强劲发展势头。
• 智能物联稳步增长：智能物联业务收入增长35%，子公司宇视科技在国内和海外市场均取得显著进展，产品创新和营销效率提升。
• 战略项目落地：2021年8月，公司子公司平方捷通中标大理州9.64亿元的智慧交通标杆项目，标志着公司在西南地区的进一步拓展，并为未来进入东南亚市场奠定基础。

关键信息

财务表现

• 收入与利润：2021年上半年收入41.24亿元，同比增长11.0%；归母净利润5.07亿元，同比增长6.95%。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为13.17亿元、16.02亿元、19.32亿元，EPS分别为0.83元、1.01元、1.22元/股。
• 毛利率与净利率：毛利率稳定在30.4%，净利率略有下降，但仍保持在11.2%以上。
• 现金流：经营性现金流净额同比增长，但2021年因员工支付现金增加而有所下滑。

财务指标

• 估值：当前PE为19.2倍，未来三年PE预计逐步下降至13.1倍。
• 资产负债率：从2019年的42.6%逐步下降至2023年的32.6%。
• 流动比率与速动比率：分别提升至2.2倍和1.6倍，显示公司短期偿债能力增强。

战略意义

• 项目落地：大理州项目是公司Omni-T解决方案的重要实践，有助于公司在西南地区树立标杆。
• 市场拓展：公司计划将此项目作为示范，未来拓展至云南及全国，进而辐射东南亚市场。
• 政策支持：云南省智慧交通行动计划推动了公司在该领域的进一步发展。

风险提示

• 智能网联汽车业务发展不及预期。
• 物联网产品出货量不及预期。

估值方法与局限性

• 本报告采用多种估值方法，但结果受假设影响，不保证证券价格的准确性。
• 估值结果仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖本报告中的投资评级。

附注

• 本报告由开源证券研究所发布，分析师陈宝健、闫宁提供。
• 投资评级基于相对市场表现，投资者应全面阅读报告，以获取完整信息。