20210401-兴业证券-千方科技-002373.SZ-业绩稳健增长_交通云业务高速增长_5页_794kb

千方科技总结

核心内容

千方科技（002373.SZ）在2020年实现了营业收入94.19亿元，同比增长7.99%；归母净利润10.80亿元，同比增长6.66%。公司整体业绩稳健增长，尤其在交通行业云业务方面表现突出，全年增速达210.23%。公司维持“审慎增持”评级，表明分析师对公司未来表现持积极态度。

主要观点

• 业绩增长稳定：公司营业收入和归母净利润均保持增长，2021-2023年预计归母净利润分别为13.31亿元、15.96亿元和18.76亿元，增速分别为20.1%、18.3%和16.5%。
• 交通云业务高速增长：2020年交通行业云业务收入2.19亿元，同比增长210.23%，显示出公司在数字化转型方面的成效显著。
• 智慧交通业务稳步提升：智慧交通业务收入42.30亿元，同比增长10.32%。若除去ETC产品影响，业务收入同比增长31.07%。公司在国内市场保持竞争力，并在海外市场取得显著增长，全年海外收入15.81亿元，同比增长23.70%。
• 费用率下降，利润率有望提升：公司销售费用率和管理费用率稳中有降，分别为9.95%和3.31%，同比下降0.55pcts和0.28pcts。随着高毛利率的云业务及海外业务占比提升，公司整体利润率水平有望改善。
• 股份回购与激励计划：公司于2020年12月23日公告拟回购股份，金额不低于1.50亿元，不超过3.00亿元。已回购490万股，金额达0.85亿元。回购股份将用于员工持股或股权激励，表明公司对长期发展的信心。

关键信息

市场数据

• 收盘价：15.77元
• 总股本：1581.18百万股
• 流通股本：1142.68百万股
• 总市值：24935.26百万元
• 流通市值：18020.10百万元
• 净资产：11961.36百万元
• 总资产：19383.89百万元
• 每股净资产：7.56元

财务指标

• 营业收入：2020年为9419百万元，预计2021-2023年分别为11311、13379、15582百万元。
• 归母净利润：2020年为1081百万元，预计2021-2023年分别为1331、1596、1876百万元。
• 毛利率：预计2021-2023年分别为29.9%、30.2%、30.6%，呈现逐步上升趋势。
• 净利润率：预计2021-2023年分别为11.8%、11.9%、12.0%，稳步提升。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为0.84元、1.01元、1.19元。
• 每股经营现金流：预计2021-2023年分别为1.96元、2.26元、3.16元，显著增长。
• 市盈率：预计2021-2023年分别为18.7、15.6、13.3，逐步下降。

财务比率

• ROE：预计2021-2023年分别为10.0%、10.8%、11.4%，稳步提升。
• ROIC：预计2021-2023年分别为23.5%、26.8%、31.3%，持续增长。
• 资产负债率：预计2021-2023年分别为38.9%、40.4%、41.7%，略有上升。
• 净负债比率：预计2021-2023年分别为7.00%、6.25%、5.87%，持续下降。
• 流动比率：预计2021-2023年分别为1.80、1.77、1.74，略有下降。
• 速动比率：预计2021-2023年分别为1.38、1.35、1.34，持续下降。
• 总资产周转率：预计2021-2023年分别为0.54、0.55、0.56，稳步提升。
• 应收账款周转率：预计2021-2023年分别为3、3、3，保持稳定。
• 应付账款周转率：预计2021-2023年分别为2.14、2.10、2.08，略有下降。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 国际贸易环境具有不确定性

投资建议

维持“审慎增持”评级，预计公司未来三年将保持稳健增长，盈利能力有望逐步提升。

其他信息

• 分析师：蒋佳霖、孙乾
• 联系方式：jiangjialin@xyzq.com.cn、sunqian@xyzq.com.cn
• 报告发布日期：2021年04月01日
• 法律声明：本报告仅供公司客户使用，不构成买卖证券的要约或邀请，投资者应自行独立评估。