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千方科技（002373）深度报告总结

核心内容

千方科技是智慧交通与智慧安防领域的领先企业，专注于高速公路、城市交通、轨道交通、民航信息化等细分市场，构建了从产品到解决方案、从硬件到软件的完整产业链。公司通过收购宇视科技，进一步拓展至智能安防领域，打造“一体两翼”的战略布局，提升其在人工智能时代的竞争力。

主要观点

• 智慧交通业务稳步增长：公司在智慧交通领域具备领先优势，业务涵盖系统集成、解决方案、运营服务等，受益于国家“十三五”规划对交通信息化的重视，未来增长空间广阔。
• 智慧安防迎来发展契机：公司通过收购宇视科技，进入智能安防市场，提升其在视频监控、AI技术应用等方面的能力，成为行业龙头。
• 业绩增长可期：公司预计2017-2019年营业收入分别为25亿元、72亿元和94亿元，净利润分别为3.8亿元、8.1亿元和10.8亿元，呈现快速增长趋势。
• 估值合理，投资建议积极：公司2018年PE为35倍，目标价为18.6元，维持“推荐”评级。

关键信息

一、公司业务布局

• 智慧交通：公司业务覆盖高速公路、城市交通、轨道交通、民航等，形成完整的产业链。
• 智慧安防：通过收购宇视科技，公司进入智能安防领域，提升AI技术应用能力。
• 市场占有率：公司在多个细分领域市场占有率领先，如交通应急指挥系统（60%）、城市交通信息化（行业第一）、PIS系统（60%）等。
• 技术优势：公司拥有400余项自主知识产权，与IBM、Intel、华为等知名公司合作，推动技术研发。

二、行业发展趋势

• 交通基建市场广阔：我国交通基础设施持续增长，2018年高速公路竣工里程预计达5000公里，城市轨道交通预计达到9054公里。
• 智能交通发展迅速：2016年城市智能交通市场规模达414.4亿元，年增长率保持在33.5%。
• 安防行业潜力巨大：2020年中国安防行业规模预计达到8000亿元，视频监控市场前景广阔。

三、盈利预测与估值

四、收购宇视科技的影响

• 宇视科技实力雄厚：是国内排名前三的安防企业，拥有360项发明专利、123项软件著作权，全球排名第七。
• AI产品布局：宇视科技推出六大AI产品系列，覆盖视频监控、智能识别、大数据等多领域。
• 业绩承诺：预计2017-2019年宇视科技收入分别为30亿元、42亿元和60亿元，净利润分别为3.23亿、4.04亿和5.04亿元。

五、风险提示

• 交通投资不及预期：若政府对交通基建的投资低于预期，将影响公司业绩。
• 并购整合风险：若宇视科技并表后的整合效果不佳，可能影响公司整体业绩表现。

业务板块分析

1. 高速公路业务

• 高速公路智能化是未来趋势，公司市场份额达40%，拥有ETC产品等核心业务。
• 2018年新增高速公路里程目标为5000公里，公司预计在该领域持续受益。

2. 城市交通业务

• 公司重点打造交通解决方案，包括路况通、智能公交电子站牌、停简单等便民产品。
• 市场占有率高，业务覆盖广泛，为政府和行业管理者提供全生命周期服务。

3. 轨道交通业务

• 公司在PIS系统方面处于行业领先地位，覆盖20多个城市的百余条地铁线路。
• 未来城市轨道交通将翻倍增长，公司预计在该领域保持快速发展。

4. 民航与水运业务

• 民航业务市场占有率达80%，拥有自主知识产权的“飞行数据译码平台”。
• 水运业务聚焦智慧港航，提供绿色智慧港口、航道、海事等解决方案。

技术与市场优势

• 技术积累深厚：公司拥有强大的研发能力，持续推动技术进步。
• 客户资源丰富：覆盖全国30个省份，服务大型活动如奥运会、世博会等。
• 产业链完善：从产品到解决方案，从硬件到软件，形成完整生态链。

总结

千方科技在智慧交通和智慧安防领域具备显著优势，通过收购宇视科技，进一步强化其在AI技术应用方面的竞争力。未来公司将在多个细分市场持续增长，尤其是城市交通、轨道交通、民航和水运信息化领域。盈利预测显示公司业绩有望持续增长，估值合理，投资建议为“推荐”。