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国贸期货研发早报总结 (2021-12-29)

核心内容概述

本报告由国贸期货发布，内容涵盖金融市场的行情分析与投资建议，重点讨论了股指和国债期货的走势及操作策略。报告指出，2021年底央行通过公开市场操作投放大量流动性，维护跨年资金稳定，同时北向资金净流入，对A股市场形成支撑。此外，美股走暖也对国内市场产生提振作用。基于政策宽松预期和经济基本面的变化，报告对2022年的市场走势进行了展望，并给出了相应的投资建议。

主要观点

股指走势分析

• 行情回顾：2021年12月28日，沪深股指早盘整理，午后扩大涨幅，锂电、家电、稀土、CRO、化肥农药、航运、光伏等板块表现较好，而煤炭、基建、电力、机场、建材等板块走弱。
• 主要指数表现：沪深300上涨0.74%，上证50上涨0.76%，中证500上涨0.18%。
• 市场流动性：两市成交额达1万亿元，环比微增；北向资金净流入12.9亿元。
• 投资逻辑：
  • 央行逆回购操作（2000亿元）和北向资金回流改善市场流动性。
  • 美股走暖对国内市场形成提振。
  • 2022年国内经济增长承压，企业业绩高增格局难现，但“稳增长”政策导向下，宏观政策扩张力度将提升，流动性驱动增强。
  • M2和社融增速上行有望推动A股上行。
• 操作建议：
  • IF合约：较为看好，推荐星级为★★★。
  • IH合约：较为看好，推荐星级为★★★。
  • IC合约：适当介入中长期多单，推荐星级为★★★★。

国债期货走势分析

• 市场表现：十年期国债期货活跃券盘中跌破2.8%，国债期货整体窄幅震荡小幅收涨。
• 公开市场操作：央行开展2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日净投放1900亿元，资金面转好。
• 收益率变化：隔夜品种下行16.2bp报1.616%，7天期下行6.7bp报2.245%，14天期上行2.9bp报3.099%，1个月期上行0.1bp报2.425%。
• 市场预期：LPR一年期降息打开了政策宽松的想象空间，市场对后续MLF和OMO利率下调仍有预期。
• 投资逻辑：在稳增长和保就业压力下，政策宽松预期持续发酵，国债期货走势仍具乐观前景。
• 操作建议：推荐星级为★★★★★，表示为核心推荐。

关键信息

• 投资咨询业务资格：国贸期货持有证监许可【2012】31号投资咨询业务资格。
• 报告发布者：金融研究员樊梦真，从业证号：F3035483，投资咨询号：Z0014707。
• 推荐星级说明：
  • ★★★★★：核心推荐
  • ★★★★：重点推荐
  • ★★★：中性推荐
  • ★：弱推荐
  • ★：不推荐
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，国贸期货不对其准确性或完整性做任何保证，不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合自身投资目标和风险承受能力。

结论

本报告整体对2022年A股市场和国债期货持乐观态度，认为政策宽松和流动性改善将对市场形成支撑。建议投资者关注股指期货（IF、IH）和国债期货（IC）的中长期机会，尤其在政策发力和宽松预期增强的背景下，国债期货具备较强的投资价值。投资者应谨慎评估市场风险，理性决策。