20220113-国贸期货-研发早报_金融_3页_289kb

报告摘要

本报告为国贸期货发布的金融市场早报，主要分析了股指与国债期货的行情走势及投资建议。报告指出，当前国内通胀压力较小，政策发力空间有所打开，同时国内经济面临一定压力，但宏观政策扩张力度将增强。此外，报告还关注了美国货币政策动向及国内资金面变化，对市场情绪和风险偏好进行了评估。

行情评述：
昨日沪深股指早盘高开，全天震荡上行，市场赚钱效应较好。新能源汽车产业链强劲复苏，带动多个行业上涨，而建材、钢铁、建筑等板块表现较弱。
- 沪深300收涨1.0%，上证50收涨0.68%，中证500收涨0.86%。
- 两市成交额为10791亿元，较前一日有所缩量。
- 北向资金净买入70.18亿元，显示外资对A股市场的信心增强。
投资逻辑：
- 国内CPI和PPI同比双双回落，显示通胀压力较小，为政策宽松提供了空间。
- 2021年12月信贷和社融数据低于预期，表明实体融资需求仍偏弱，宽信用初期节奏较慢。
- 中央经济工作会议明确“稳增长”为2022年政策核心，预计一季度政策将逐步落实，经济数据有望改善。
- 货币政策维持宽松基调，市场流动性增强，对股指估值形成支撑。
操作建议：
- IF合约：推荐星级★★★，建议延续震荡操作。
- IH合约：推荐星级★★★，建议延续震荡操作。
- IC合约：推荐星级★★★★，建议轻仓适度布局多单。

行情评述：
国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约下跌0.05%，5年期主力合约下跌0.02%，2年期主力合约接近收平。
市场背景：
- 资金面：央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。
- Shibor短端品种：多数下行，显示市场流动性相对宽松。
- 美国政策：鲍威尔在听证会上偏鸽，未提及首次加息时点，且表示供应链问题将逐步好转。
- 3月窗口期：是taper结束和CPI基数效应显现的时间点，存在“再评估”可能，影响市场走势。
投资逻辑：
- 风险资产全线上行，债期小幅调整，市场情绪有所波动。
- 12月底债期做多情绪源于机构对降息和配置需求的预期，而年初的调整则因预期反复和外围扰动。
- 短期来看，春节临近，国内疫情多点散发，尤其是天津出现奥密克戎三代传播，可能影响疫情管控措施和经济表现，从而对市场风险偏好造成影响。
- 美国单日新增接近前高，死亡和重症率上升，避险情绪有所加重。
操作建议：
- 国债期货：推荐星级★★★★★，建议维持乐观判断，关注政策动向和资金面变化。

政策预期：
- 2022年“稳增长”成为政策核心，一季度政策将逐步落实。
- 货币政策保持宽松，流动性增强有利于股指估值提升。
- 美国货币政策尚未转向紧缩，短期对国内债市影响有限。
市场情绪：
- 新能源等题材股走势回暖，创业板指结束七连跌，市场情绪显著改善。
- 国债期货市场情绪受预期反复和外围扰动影响，短期呈现震荡走势。
资金面：
- 央行维持流动性合理充裕，逆回购操作显示政策宽松倾向。
- Shibor短端品种多数下行，显示市场资金面相对宽松。
风险提示：
- 国内疫情多点散发，可能影响经济表现和市场风险偏好。
- 美国疫情形势变化，可能加重避险情绪，对市场造成扰动。