20170807-浙商证券-浙商晨报_33页_3mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为2017年8月7日发布的浙商晨报，涵盖宏观、策略、行业与个股、精选新闻与公告等内容，主要分析了国内外经济数据、行业动态及市场表现。报告指出，欧洲经济温和复苏，美国非农数据超预期，显示就业市场改善。国内经济数据方面，各城销售分化，汽车消费回暖，工业品价格反弹。同时，地方政府项目收益专项债启动，标志着债务管理更加集中与规范。此外，报告对钢铁、化工、家电等行业进行了详细分析，并对新股市场表现进行了回顾。

主要观点

宏观与策略

欧洲经济数据亮眼
- 欧元区二季度GDP环比初值为0.6%，持平预期，产出缺口为0.9%。
- 欧洲制造业PMI降至4个月低点，但经济扩张仍可持续。
- 美国非农数据超预期，失业率创16年新低，工资上涨，但劳动参与率仍偏低。
国内经济高频数据跟踪
- 各城销售持续分化，7月30大中城市商品房成交面积同比增速为-40.4%，热点楼市政策仍处于收紧阶段。
- 汽车消费加速回暖，7月第三周零售日均4.98万台，批发量增长14%。
- 出口集装箱运价指数维持高位，出口贸易景气度仍较高。
- 工业品价格反弹，预计7月PPI同比增速反弹至5.7%-5.9%。
- 钢铁价格连续五周回升，库存水平较低，地条钢清理，汽车消费恢复，房地产与基建需求稳健，钢价仍有上行空间。
地方政府专项债启动
- 地方政府项目收益专项债启动，标志着债务管理进一步集中与完善。
- 89号文与《项目收益债券管理暂行办法》发布，旨在控制地方政府债务限额，规范举债行为。
- 项目收益专项债实行“封闭”运行管理，资金专款专用，有效隔离风险。
钢铁行业中期需求释放
- 钢铁行业供需改善，需求放量超过供给投放，驱动钢铁价格整体上涨。
- 供给格局优化，龙头定价能力提升，盈利中枢有望长期改善。
- 行业估值合理，建议配置中报超预期个股。

行业与个股

新股表现回顾
- 上周5个交易日市场整体表现较差，新股指数弱于大盘。
- 本周新股平均涨跌幅为-1.53%，部分个股如英搏尔、大参林等表现亮眼。
- 新股市场整体偏弱，部分个股出现涨停后打开。
化纤行业回暖
- 华峰氨纶涨停，带动相关化纤股跟涨。
- 氨纶行业供需趋紧，国内产能低于1.5万吨的小企业受环保影响较大。
- 钢铁、有色、化工等行业领涨，其中钢铁行业涨幅最大。
聚氨酯原料市场分析
- TDI和MDI是聚氨酯的主要原料，两者不可替代。
- TDI市场未来3-5年预计新增85万吨产能，出口需求增加。
- MDI市场未来三年预计新增166万吨产能，中韩自贸协定对出口有利。
聚酯（PX-PTA）行业分析
- PX价格与原油高度相关，2017年上半年价格低位运行，下半年有望上涨。
- PTA市场呈现供大于求，价格逐年下降，但大型生产商仍保持盈利。
- 逸盛石化为国内最大PTA生产商，拥有较强的市场竞争力。
家电行业表现
- 空调零部件内销高增长，但原材料价格高位徘徊。
- 家电板块PE(TTM)为20.9倍，处于较低水平。
- 飞科电器作为个人护理类家电龙头，成长空间广阔。
- 小天鹅A半年报显示收入和净利增速较快，全年高增长可期。