20170807-东海证券-宏观周报_12页_2mb
报告摘要
宏观周报总结
核心内容
本报告为2017年8月7日发布的宏观周报，内容涵盖最新资讯、经济增长、通货膨胀、流动性及下周将公布的重要经济数据。报告由东海证券研究所分析师应晓明和胡少华共同撰写，旨在为投资者提供宏观市场动态及趋势分析。
主要观点
1. 地方政府专项债券试点
- 试点内容：财政部试点发行项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券，相当于中国版“市政收益债”。
- 发行主体：由省级政府发行，市县级政府可由省级政府代为分类发行并转贷使用。
- 用途限制：专项债券用于有一定收益的公益性项目，要求项目现金流能够覆盖还本付息。
- 试点领域：优先选择土地储备、政府收费公路等，鼓励地方根据实际情况开展试点。
- 未来影响：目前专项债券仍包含在法定债务限额内，未增加额度。严控债务增量可能造成融资缺口，预计明年或增加专项债额度。
2. 经济增长动能稳定略有下降
- 房地产市场：30个大中城市商品房7天成交面积为306.81万平方米，同比大幅下降40.68%，环比下降6.48%。
- 能源需求：六大发电集团日均耗煤量为78.71万吨，同比增长5.99%，环比下降0.87%。
- 工业生产：高炉开工率为77.21%，同比略有下降，环比略有下降。
- 物流与航运：中国公路物流运价指数同比上升6.65%，环比微升0.13%。天津航运指数同比上升16.22%，环比上升3.28%。波罗的海干散货指数（BDI）同比上升62.26%，环比上升10.61%。出口集装箱运价指数（CCFI）环比下降1.02%。
3. 通货膨胀趋势
- CPI预期：农产品价格略有上升，预计CPI将保持相对低位小幅增长，预测值为1.5%。
- PPI趋势：钢材、动力煤价格同比上涨，但由于去年高基数影响，PPI增速或将相对稳定，预测值为5.5%。
- 猪肉价格：36个城市猪肉平均零售价为15.91元/500克，同比下降11.10%，周环比微升0.06%。
- 农产品价格：农业部农产品批发价格200指数为95.00，周环比上升1.01%。菜篮子产品批发价格200指数为93.98，周环比上升1.17%。
4. 流动性状况
- 公开市场操作：本周净回笼资金400亿元，货币投放7100亿元，货币回笼7500亿元。
- 利率变化：银行间质押式回购加权利率隔夜为2.7246%，环比下降26.43个基点；7天期为3.0387%，环比下降63.48个基点。
- SHIBOR利率：隔夜利率为2.7210%，环比下降9.42个基点；7天期为2.8657%，环比下降1.13个基点。
- 国债收益率：10年期国债收益率为3.6262%，环比上升2.28个基点；1年期国债收益率为3.3303%，环比下降5.27个基点。
- 理财产品收益率：预期年化收益率为3.813%，环比下降3.91个基点。
- 余额宝收益率：7日年化收益率为4.0180%，环比下降3.1个基点。
关键信息
最新资讯
- 财新制造业PMI：7月为51.1，高于预期值50.4，为四个月新高；财新服务业PMI降至51.5，为去年5月以来最低。
- 特朗普签署制裁法案：针对俄罗斯、伊朗和朝鲜的制裁法案正式生效，特朗普认为该法案存在严重缺陷，部分条款违宪。
- 国际反应：俄罗斯和伊朗均表示将采取措施回应制裁，朝鲜谴责美国国会通过相关法案。
下周重要经济数据
| 时间 | 事件 | 预测值 | 实际值 | 上期值 | 去年同期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2017/8/7 | 外汇储备（亿美元） | -- | -- | 30,567.90 | 32,010.60 |
| 2017/8/7 | 黄金储备（万盎司） | -- | -- | 5,924.00 | 5,879.00 |
| 2017/8/7 | 官方储备资产（亿美元） | -- | -- | 31,503.80 | 32,998.60 |
| 2017/8/7 17:00 | 经常账户差额（亿美元） | -- | -- | 190 | 594 |
| 2017/8/8 10:00 | 贸易差额（亿美元） | 469.6 | -- | 427.5 | 483.5 |
| 2017/8/9 9:30 | CPI同比（%） | 1.5 | -- | 1.5 | 1.8 |
| 2017/8/9 9:30 | PPI同比（%） | 5.5 | -- | 5.5 | -1.7 |
| 2017/8/10 15:05 | 社会融资规模（亿元） | -- | -- | 17,800.00 | 4,879.00 |
| 2017/8/10 15:05 | M2同比（%） | 9.6 | -- | 9.4 | 10.2 |
| 2017/8/10 15:05 | 新增人民币贷款（亿元） | 7,705.90 | -- | 15,400.00 | 4,636.00 |
结构与分析
1. 经济增长
- 房地产成交面积和发电集团耗煤量均环比下降，显示经济增速有所放缓。
- 高炉开工率略有下降，但物流和航运指数保持上升趋势，反映部分行业仍具活力。
2. 通货膨胀
- 农产品价格略有上升，CPI预计小幅上涨，但整体仍处于低位。
- 钢材和动力煤价格同比上涨，但由于基数效应，PPI增速预计相对稳定。
3. 流动性
- 公开市场操作呈现净回笼，流动性相对稳定。
- 货币市场利率和理财产品收益率回落，显示市场资金面有所宽松。
风险提示与免责条款
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 东海证券研究所不对信息的真实性、准确性和完整性作出保证。
- 报告可能因时间等因素变化而调整，建议关注后续研究报告。
分析师简介
- 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历14年。
- 胡少华：博士，正高级研究员，宏观策略分析师，有多年企业和政府工作经验，曾从事期货研究3年。
附注
- 市场指数评级：分为看多、看平、看空三类，反映对上证综指未来6个月的预期。
- 行业指数评级：分为超配、标配、低配三类，反映行业相对上证指数的表现。
- 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出五类，反映股价与上证指数的相对表现。
总结
本报告提供了2017年8月7日的宏观经济数据及分析，涵盖房地产、能源、物流、通胀、流动性等多个方面。同时，对下周将公布的重要经济数据进行了预测和整理，为投资者提供参考。报告强调了地方政府专项债试点的政策意义及未来可能的额度调整，也分析了国际制裁对市场的影响。整体来看，经济动能略有下降，但部分行业仍保持增长，通货膨胀压力较小，流动性相对稳定。
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