20171204-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_环境税倒逼企业加大环保投入_天然气消费持续高增长_15页_1mb

环保公用行业（含新三板）周报总结（2017年12月4日）

核心内容

本周环保公用行业整体表现较为平淡，公用事业板块整体下跌0.20%，其中电力板块下跌0.93%，而燃气板块上涨1.30%。环保工程及服务板块上涨0.62%，水务板块则小幅上涨0.21%。在个股方面，环保板块内涨幅前三的公司为易世达、华宏科技和联泰环保；公用事业板块内涨幅前三的公司为华通热力、新能泰山和亿利洁能。

主要观点

环保板块

• 环境税政策逐步推进：环境税政策制定与排污许可证发放持续推进，污染排放成本将大幅上升。全国已有2/3以上省份出台了环境税征收标准，其中75%以上地区相比之前排污费标准有明显提升，近一半地区提升幅度超过一倍。预计2018年环境税征收额将比原先排污费上升3倍以上，达到500-600亿元。
• 排污许可证核发接近尾声：目前已有超过8000家企业获得排污许可，另有1500家左右企业正在申请中，主要集中在钢铁、水泥、化工等行业。预计2020年排污许可证全部核发完成后，政府排污权出让收入将达到1000亿元。
• 环境税与排污许可对环保行业的影响：较高的环境税标准与排污许可证的推行，将倒逼企业加强环保投入，利好环保行业内拥有技术优势的龙头企业。

公用板块

• 天然气消费持续增长：1-10月，全国天然气消费量增长18.7%，增速较1-9月提高0.3个百分点。京津冀等北方地区供暖季推行煤改气，预计冬季天然气消费增速将进一步提升。
• 天然气供需紧张：国产天然气增速低于消费增速，导致天然气进口量大幅提升，1-10月对外依存度高达38.7%。天然气供需紧张导致LNG价格上涨，发改委部署召开价格法规政策提醒告诫会以防范价格异常波动。

重点池推荐

公用行业

• 电力：国投电力、湖北能源、申能股份、国电电力
• 清洁能源：联美控股、百川能源、深圳燃气、中国核电

环保行业

• 大气+监测：清新环境、雪迪龙
• 水环境：万邦达、中金环境、博世科
• 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫

行业动态

1. 煤电长协谈判波澜不惊：国家发改委进一步完善电煤中长期合同价格机制，要求签订一年及以上、数量相对固定且有明确价格机制的合同，鼓励多签有运力方参与的三方合同。
2. 北京环境税按最高上限征收：北京市决定按法定幅度上限征收环境保护税，大气污染物税额为12元/污染当量，水污染物税额为14元/污染当量。
3. 国家能源局加强电力迎峰度冬管理：电网企业需加强负荷预测，统筹电力和热力供应，优化运行方式，提升跨区、跨省电力支援能力。
4. 发改委鼓励民间资本参与PPP项目：鼓励民间资本参与PPP项目，推进发行债券、资产证券化等融资方式，支持民营企业盘活存量资产。
5. 煤炭行业利润大增，火电行业亏损：1-10月煤炭行业利润总额同比增长628.8%，而火电行业2/3企业亏损。
6. 环保部明确建设单位为竣工验收责任主体：建设单位需按照规定程序和标准组织环境保护设施验收。
7. 发改委取消临时接电费：自2017年12月1日起，临时用电的电力用户不再缴纳临时接电费，已收取的费用需及时清退。
8. 环保部废止21件规范性文件：为推进“放管服”改革，环保部废止了21件规范性文件。
9. 发改委不得限制民间资本参与PPP项目：明确不得以任何名义限制民间资本参与PPP项目，支持其参与基础设施建设。

上市公司公告梳理

• 大通燃气：股票复牌。
• 甘肃电投：持股5%以上股东计划减持股份。
• 华电能源：全资子公司涉及诉讼并胜诉。
• 嘉化能源：重大资产重组继续停牌。
• 深圳能源：公开发行绿色公司债券，收购赵县亚太燃气。
• 亿利洁能：现金收购正利新能源和库布其生态。
• 天富能源：与新疆天富信息科技签订设备采购合同。
• 中天能源：拟发行短期融资券。
• 联美控股：签署合作框架协议，确认投资信托计划。
• 闽东电力：非公开发行股票。
• 内蒙华电：控股发电企业上网电价调整。
• 天奇股份：控股子公司签订重大合同。
• 滨海能源：拟出售泰达能源股权。
• 嘉泽新能：股东注册资本及股权结构变动。
• 长源电力：向控股股东转让应收账款。
• 东方能源：增加注册资本金用于风电项目。
• 福能股份：公开发行可转换公司债券及股东分红规划。
• 桂东电力：与陕西常兴电力共同投资设立新公司。
• 桂冠电力：持股5%以上股东减持计划。
• 天沃科技：启动处置非主业公司，对中机国能电力实施股权激励。
• 宝新能源：获得国家专项投资支持。
• 东方市场：重大资产重组停牌。
• 博世科：中标污水处理厂及配套管网工程PPP项目。
• 创业环保：对子公司增资。
• 高能环境：终止重大资产重组并复牌。
• 华测检测：获得政府补助。
• 华西能源：与自贡高投实业合资设立PPP项目公司。
• 龙力生物：筹划资产收购重大事项。
• 三聚环保：珠海巨涛竞拍蓬莱巨涛股权。
• 兴源环境：公开发行可转换公司债券。
• 长青集团：延津生物质能热电联产项目获核准。
• 中材节能：中标水泥窑余热发电工程。
• 科达洁能：拟公开发行可转换公司债券。
• 节能风电：风电项目核准。
• 太阳能：发布可转换公司债券预案。
• 吉电股份：发布可转换公司债券预案。

重点公司估值表

公用事业重点标的

• 火电：大唐发电、粤电力A、皖能电力、国电电力、华电国际、华能国际、建投能源、上海电力、京能电力
• 配网：广安爱众、郴电国际、桂东电力、红相电力、涪陵电力、乐山电力、文山电力
• 清洁能源：中国核电、嘉化能源、天沃科技、联美控股、科达洁能、节能风电、太阳能、吉电股份
• 燃气：国新能源、陕天然气、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气

环保重点标的

• 大气治理：远达环保、清新环境
• 环境监测：先河环保、汉威科技、聚光科技、华测检测、雪迪龙
• 水处理：南方汇通、碧水源、兴源环境、博世科、中金环境、万邦达、科融环境、津膜科技
• 固废处理处置：中国天楹、高能环境、启迪桑德、雪浪环境、东江环保、中再资环
• 水务：武汉控股、首创股份、重庆水务、兴蓉环境

总结

本周环保公用行业整体表现平稳，环境税政策和排污许可证核发持续推进，提高了污染排放成本，利好环保行业龙头企业。天然气消费持续增长，供需紧张导致价格上涨，发改委部署召开价格法规政策提醒告诫会。PPP项目政策进一步放宽，鼓励民间资本参与。上市公司方面，多家公司发布重要公告，涉及资产重组、股权激励、融资安排等。重点公司估值表显示，部分公司盈利预期良好，具备投资价值。