20180613-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_电力中长期供需格局改善开启4月天然气数据继续亮眼_14页_767kb

2018年6月13日 申万宏源研究周报总结

核心内容概述

本期报告聚焦于环保公用行业，包括电力、燃气、水务、环保工程及服务等子板块的市场表现、政策动态及公司公告。报告指出，电力行业中长期供需格局正在改善，天然气消费和进口持续增长，环保行业通过责任制度强化推动行业健康发展。

主要观点

电力板块

• 供需格局改善：受高温天气影响，部分地区出现缺电情况，印证电力行业供需格局改善。清洁能源项目作为重点发展方向，有望迎来价值重估。
• 煤电与清洁能源：煤电资产受益于供需关系改善，但其反弹仍为博弈性机会；清洁能源资产具有成长潜力，建议优先配置。

天然气板块

• 消费与进口增长：4月天然气产量、进口量及消费量同比大幅增长，LNG价格维持高位，行业景气度持续上行。
• 储气设施建设：发改委推动储气设施建设，LNG接收站作为稀缺资源，2020年前属性不变，对行业有支撑作用。

环保板块

• 环境责任强化：全国范围内试行生态环境损害赔偿制度，污染者需承担更高法律成本，形成倒逼机制。
• 环保公司建议：关注现金流较好、资产负债率较低的运营服务类公司，如中金环境、启迪桑德等。

重点池推荐

公用行业

• 电力：长江电力、国投电力、桂冠电力
• 清洁能源：福能股份、联美控股、中国核电
• 天然气产业：中集安瑞科、深圳燃气、陕天然气、百川能源、富瑞特装

环保行业

• 大气+监测：清新环境、先河环保
• 水环境：中金环境、万邦达
• 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保

行业动态

1. 中俄核能合作：签署最大核能合作项目，合同金额超200亿元，带动双边贸易与产业合作。
2. 分布式光伏政策：三部门联合发布政策，优化建设规模，降低上网电价补贴强度。
3. 环保整治行动：栗战书强调整治排放不达标企业和“散乱污”企业，推动清洁能源发展。
4. 地方环保计划：上海市、山西省等发布风电、光伏、污水处理等建设及治理方案。
5. 区域联动治理：长三角加强大气与水污染联防联控，推动产业结构调整。
6. 项目招标新规：发改委发布招标管理暂行办法，规定中央投资200万元以上项目需依法招标。
7. 电力交易增长：北京电力交易中心5月市场化交易规模达203亿千瓦时，新能源占比达40%。
8. 农村污水治理：海南省计划筹措190亿元用于农村生活污水治理。

上市公司公告梳理

公用事业公司

• 宝新能源：员工持股计划完成股票购买，锁定期为12个月。
• 福能股份：完成年度权益分派，子公司临时上网电价调整，提升天然气发电盈利能力。
• 广安爱众：对子公司增资500万元，应对CNG销售下滑。
• 湖南发展：控股子公司竞拍取得土地，推动养老项目发展。
• 内蒙华电：和林发电厂一期项目第二台机组拟2019年初投产。
• 派思股份：股票复牌，筹划并购重组，新增锂电池负极材料业务。
• 桂东电力：收到国海证券分红款，完成年度权益分派。
• 太阳能：实现业绩承诺，完成利润分配。
• 皖能电力：完成年度权益分派，派发现金红利。
• 中天能源：子公司股权收购，设立LNG分销子公司，拟发行可转债募集18亿元。
• 国电电力：完成超短期融资券发行，发行利率4.05%。
• 哈投股份：控股股东增持股份，增持金额2.13亿元，持股比例提升至37.79%。

环保公司

• 渤海股份：子公司因环保问题被罚款190万元。
• 菲达环保：涉及仲裁，未支付股权转让款，影响公司利润。
• 三聚环保：澄清媒体报道，债券复牌。
• 万邦达：中期票据获准注册，金额8亿元。
• 维尔利：完成年度权益分派，中标EPC项目。
• 伟明环保：完成年度权益分派，派发现金红利。
• 中金环境：子公司业绩承诺达成，危废处理订单增长。
• 国祯环保：出售资产完成，股权转让款已到账。
• 龙马环卫：完成工商变更，经营范围扩展。
• 盛运环保：股票停牌，筹划债务重整。
• 首航节能：重大资产重组停牌。
• 凯迪生态：大股东股票被冻结，债务违约影响信用评级。

重点公司估值表

公用事业板块

环保板块

总结

本期报告指出，电力行业供需格局改善，清洁能源资产价值有望提升；天然气消费和进口持续增长，行业景气度上行；环保行业通过责任制度强化，推动行业向轻资产转型。重点推荐清洁能源与运营服务类公司，并梳理了近期行业动态与上市公司公告，为投资者提供参考。