20210809-国海证券-广汽集团-601238.SH-事件点评_自主表现出色助7月销量环比提升_新能源批售首次破万_5页

报告摘要

广汽集团在2021年7月汽车销量为18.1万辆，环比增长15.8%，实现销量环比提升。公司全年累计销量达到120.7万辆，同比增长19.7%。尽管7月产量同比下滑19.1%，但销量表现强劲，体现出公司产品竞争力和市场表现的提升。公司主要依靠自主品牌的出色表现以及新能源车型的快速增长推动业绩改善。

自主品牌表现亮眼：广汽传祺7月销量达2.9万辆，同环比双升，远超行业平均水平。其中MPV车型M6与M8表现尤为突出，7月销量达1.1万辆，同比增长53.3%，连续三个月销量破万。新车型影豹上市后获得市场高度认可，预售订单超过1.5万辆，未来有望成为新增长点。
新能源车型销量突破：广汽埃安7月销量达1.05万辆，新能源汽车销量首次突破万台，同比增长100%。公司加快新能源产品升级换新，推出多款新车型并获得良好市场反响，7月新增订单超1.6万辆。年内还将推出新款AIONV、AIONLX等车型，其中新款AIONLX将搭载海绵硅负极片电池技术，预计纯电续航里程可达到1000公里，进一步增强产品竞争力。
合资品牌表现分化：广丰7月销量同比增长0.8%，环比增长2.6%，整体表现优于行业平均水平；广本则因芯片短缺影响，同比下滑15.7%，但环比增长12.5%。部分车型如缤智、飞度、皓影、雅阁、凌派等表现稳定，下半年将有新款车型上市，有望缓解芯片短缺带来的影响，提升销量。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
主营收入（百万元）	63157	73769	81398	89892
收入增长率（%）	6%	17%	10%	10%
归母净利润（百万元）	5966	8555	10595	13096
利润增长率（%）	10%	43%	23.85%	23.60%
EPS（元）	0.58	0.83	1.02	1.26
ROE（%）	6.88%	9.34%	10.83%	12.42%
P/E（倍）	25.16	17.55	14.17	11.47
P/B（倍）	1.78	1.68	1.58	1.46
P/S（倍）	2.38	2.04	1.84	1.67