20210611-东吴证券-电动车5月销量点评_环比回升符合预期_自主车企及特斯拉表现亮眼_8页_780kb

电动车5月销量点评总结

核心内容

2021年5月，中国电动车销量达到21.7万辆，同比增长159.7%，环比增长5.4%，符合市场预期。新能源汽车产量同样为21.7万辆，同比增加151.7%，环比持平。1-5月累计产量为96.7万辆，同比增长224.0%；累计销量为95.0万辆，同比增长224.2%。

主要观点

• 新能源乘用车表现强劲：5月新能源乘用车销量为20.4万辆，同比上升168.6%，环比增长5.9%。其中纯电乘用车销量16.52万辆，占比83.1%。

  • A00级车型：销量5.16万辆，同比大幅增长322%，环比下滑1.3%，占比31%，环比下滑4个百分点。
  • A0级车型：销量2.12万辆，同比大增208%，环比增长3.0%，占比13%，环比增长1个百分点。
  • A级车型：销量4.26万辆，同比增长94%，环比增长21.9%，占比26%。
  • B级车型：销量4.68万辆，同比增长220%，环比增长17.2%，占比23.5%。
  • 插电乘用车：销量3.36万辆，同比增加128%，环比增长1.0%，占比16.9%。

• 新能源商用车增长放缓：5月销量约为1.3万辆，同比提升72.1%，环比下降1.6%。产量为13,000辆，同比提升46.1%，环比增长0.7%。

关键信息

• 分车企类型：

  • 自主车企：5月销量11.6万辆，同比大幅增长235%，环比增长9%，市占率58%，同比提升10个百分点，1-5月累计市占率59%。
  • 新势力：5月销量2.9万辆，同比增加193%，环比下滑1%，市占率14%，同比提升1个百分点，1-5月累计市占率15%。
  • 合资车企：5月销量1.52万辆，同比增加28%，环比下降2%，市占率8%，同比下滑9个百分点，1-5月累计市占率7%。
  • 特斯拉：5月销量3.34万辆，同比增加202%，环比增长29%，市占率17%，同比提升1个百分点，环比提升3个百分点，1-5月累计市占率16%。

• 销量亮点：

  • Model Y：销量1.27万辆，环比大增135.4%，成为特斯拉销量主要增长点。
  • 宏光MINI：销量2.6万辆，环比下滑8.6%，占比16.19%。
  • 奔奔：销量8,371辆，环比大增118.7%，占比5.07%。
  • AION系列：销量亮眼，其中AION S销量4,905辆，占比2.97%。
  • 比亚迪秦PLUS DM-i：销量5,542辆，环比增长54%，占比16.49%。
  • 理想ONE：销量4,323辆，同比增加101%，环比下降22%，占比12.86%。

• 投资建议：

  • 5月国内新能源车销量21.7万辆，同比增长160%，环比增长5.4%，符合预期。
  • 预计Q2销量将超过65万辆，1H销量将超115万辆，全年国内销量维持在250-270万辆。
  • 欧洲主流8国5月注册量14.6万辆，环比增长12%，预计Q2销量50万辆，环比增长30%，全年维持200万辆预期。
  • 美国5月特斯拉销量大超预期，环比增长40%，全年预计60万辆，同比增长84%。
  • 全球电动车销量上调至530-550万辆，同比增长70%，2022年仍可维持30%-40%的高增速。

• 推荐主线：

  • 全球电动车供应商：包括宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达。
  • 供需格局改善具备价格弹性：包括天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份。
  • 国内需求恢复、量利双升的产业链龙头：包括比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技。

风险提示

• 电动车销量不达预期
• 政策力度不达预期

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 中汽协、乘联会、东吴证券研究所

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