20160821-国金证券-石油化工行业研究周报_如何解读近期油价的_V型_走势__22页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月国际原油及化工品市场走势，并对相关行业新闻及上市公司动态进行了梳理。整体来看，国际油价在“V型”走势中波动，受限产预期、库存数据、美元指数等因素影响，市场情绪有所改善。同时，国内石化产品市场表现活跃，PDH（丙烷脱氢）价差再创新高，部分产品价格显著上涨，而其他产品则出现小幅下跌。

主要观点与关键信息

1. 国际油价走势分析

• 近期“V型”走势：国际油价在8月出现显著反弹，布伦特和WTI原油期货结算价分别上涨至50.88美元/桶和48.52美元/桶，周涨幅分别为9.57%和9.45%。
• 限产预期支撑：OPEC冻产计划的传闻再次引发市场对全球供应受限的预期，推动油价上涨。
• 利空因素释放：7月油价因供应过剩、页岩油复产、低炼油毛利、中国进口担忧等因素出现20%回调。
• 中期展望：预计全年油价均价为44美元/桶，40美元为重要支撑位，年内高点仍有望达到60美元。

2. 国内石化产品市场表现

• PDH价差创新高：丙烯-丙烷价差均价为3912元/吨，持续处于高位，PDH板块保持高景气度。
• 主要产品价格变动：
  • 上涨前三：原油加权价格（+10.34%）、WTI原油（+9.42%）、石脑油（+9.13%）。
  • 下跌前三：液化气（-1.82%）、丁酮（-1.58%）、己二酸（-0.99%）。
• 价差变动：
  • 上涨前三：锦纶长丝-己内酰胺（+97.48%）、PTA-PX（+18.64%）、ABS-苯乙烯&丁二烯（+8.86%）。
  • 下跌前三：聚乙烯-乙烯（-16.57%）、聚丙烯-丙烯（-9.62%）、丙烯酸-丙烯（-9.05%）。

3. 投资建议

• 受益于PDH景气度回升：关注卫星石化（下半年聚丙烯项目投产，员工持股价严重倒挂）和东华能源（业绩弹性大，宁波一期下半年投产）。
• 油价弹性标的：关注新潮能源（上游公司）、惠博普（油服公司）。
• G20限产品种：涤纶长丝（桐昆股份）、PTA和PX（荣盛石化、恒逸石化）、PP（华锦股份）。
• 天然气板块：关注分布式能源（迪森股份）、LNG进口贸易链（中天能源、深圳燃气）。

4. 风险提示

• 油价大幅回落风险；
• 旺季后石化产品价格补跌压力。

行业动态

国际市场动态

• OPEC冻产传闻：市场对OPEC可能重启限产计划的预期推动油价上涨。
• 美国钻井数与库存：美国石油活跃钻井数连续第八周增长，原油库存意外减少，支持油价反弹。
• 美元指数走弱：美元指数下跌1.23%，对油价形成支撑。
• 页岩油复产：美国原油日产量增加，对油价造成下行压力。
• 地缘政治影响：尼日利亚、利比亚、委内瑞拉等国家因供应中断或产量下降，对油价形成支撑。

国内市场动态

• 原油进口依赖度：上半年我国原油和天然气进口依赖度创历史新高。
• PDH高景气度：丙烷脱氢价差持续走高，反映市场需求旺盛。
• 石化产品价格波动：部分产品价格上涨，如乙烯、丙烯、丁二烯，而其他如聚乙烯、聚丙烯、己二酸则出现下跌。
• 行业利润：2016年上半年石油和化工行业利润总额为2887亿元。

上市公司动态

• 业绩公告：
  • 惠博普：上半年收入5.11亿元，归母净利润7425万元。
  • 广汇能源：上半年收入18.38亿元，归母净利润6780万元。
  • 洲际油气：重大资产重组进展顺利。
  • 桐昆股份：上半年收入113.39亿元，归母净利润3.50亿元。
  • 陕天然气：上半年收入38.36亿元，归母净利润3.84亿元。
  • 海越股份：拟实施2015年度利润分配。
• 行业合作与投资：
  • 康盛股份与国轩高科合作建设动力电池基地。
  • 中仁集团与俄罗斯能源部签署300亿元原油供应协议。
  • 宝钢股份将8亿股A股股份划转至中石油集团。

板块表现

• 指数波动：上周上证指数涨1.88%，深证成指涨3.27%，沪深300指数涨2.15%，石油石化板块涨1.93%。
• 子行业表现：
  • 石油开采：涨2.69%；
  • 炼油：涨1.62%；
  • 油田服务：涨2.62%；
  • 油品销售及仓储：涨5.73%；
  • 合成纤维及树脂：涨2.51%；
  • 燃气：涨2.76%。

图表目录

• 图表1：2016年油价走势陷入“供应过剩”和“限产传闻”主导的循环中；
• 图表2：国际油价在最近两个月中的“V型”走势；
• 图表3：8月原油市场重磅利好汇总；
• 图表4：上周布伦特均价49.84（+9.6%）、WTI均价47.17（+9.5%）；
• 图表5：原油月度价格走势预测；
• 图表6：上周美元指数下跌1.23%，WTI期货结算均价上涨9.45%；
• 图表7：美国钻机数406台，比上周增加10台；
• 图表8：美国原油库存较前一周下降250.8万桶；
• 图表9：美国原油日产量较前一周增加15.2万桶/日；
• 图表10：主要化工产品价格变动；
• 图表11：主要化工产品与原料价差；
• 图表12：PTA-PX价差；
• 图表13：涤纶-PTA价差；
• 图表14：丙烯-丙烷价差；
• 图表15：PX-石脑油价差；
• 图表16：乙烯-石脑油价差；
• 图表17：聚乙烯-石脑油价差；
• 图表18：聚乙烯-乙烯价差；
• 图表19：丙烯-石脑油价差；
• 图表20：聚丙烯-丙烯价差；
• 图表21：聚丙烯-石脑油价差；
• 图表22：上市公司重要公告；
• 图表23：最近一周重要新闻；
• 图表24：板块变化情况；
• 图表25：石化行业主要公司走势。

总结

本报告揭示了2016年8月国际原油及化工品市场的波动与趋势，强调了限产预期对油价的支撑作用，同时指出国内石化产品市场在PDH高景气度带动下表现强劲。此外，还分析了行业内的主要公司表现及未来投资方向，并指出潜在的风险因素。整体来看，行业仍处于震荡调整阶段，但中期对油价保持乐观态度，建议关注PDH受益公司及油价弹性标的。