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汽车行业周报总结（2016年12月18日）

核心内容概览

本行业周报分析了2016年12月汽车行业整体表现及重点个股动态，并对购置税政策、新能源汽车发展及零部件板块进行了深入解读。整体来看，汽车板块本周下跌3.54%，跑赢沪深300指数0.51个百分点。其中，摩托车板块涨幅最大，而乘用车板块跌幅最大。报告认为，随着购置税政策的落地，2017年全年汽车市场仍有望保持稳步增长，尤其关注一季度优质整车个股的配置机会。同时，新能源汽车产业链加速布局，汽车零部件板块具备较强的业绩增长潜力。

主要观点

• 板块表现：汽车板块整体下跌，但部分个股表现优于板块，如均胜电子涨幅3.11%。
• 购置税政策落地：2017年1.6L及以下排量乘用车购置税为7.5%，2018年恢复至10%。政策调整将对年初乘用车销售带来一定压力，但全年销量仍有望高于经济增速。
• 新能源汽车发展：万向集团获得新能源乘用车生产资质，成为第六家具备资质的企业。同时，传统车企及互联网背景企业正加速布局新能源市场，产业发展进入新阶段。
• 行业趋势：汽车轻量化、智能驾驶、新能源汽车产业链布局是当前主要趋势，具有较强竞争力的企业将受益。

关键信息

一、行业政策动态

• 购置税政策：2017年1.6L及以下排量乘用车购置税为7.5%，2018年恢复至10%。
• 新能源政策：新能源补贴政策即将落地，新能源汽车产业链迎来发展机遇。

二、板块表现回顾

• 整体表现：汽车板块本周跌幅为3.54%，跑赢沪深300指数0.51个百分点。
• 子板块表现：
  • 摩托车板块涨幅最大（0.08%），中国嘉陵涨幅达12.68%。
  • 乘用车板块跌幅最大（-4.34%），一汽夏利涨幅为1.59%。
  • 推荐组合表现优于板块整体，均胜电子涨幅3.11%。

三、重点个股分析

1. 广东鸿图

• 轻量化龙头，主业持续增长，前三季度净利同比增长32.76%。
• 外延并购战略推进，已收购宝龙汽车60%股权及宁波四维尔100%股权。
• 大股东及高管持股价格高于当前市价，提供良好安全边际。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.64元、0.97元、1.07元，目标价28-30元，维持“买入”评级。

2. 潍柴动力

• 传统主业与外延合作并重，积极布局国际市场。
• 重卡行业复苏，公司核心业务受益。
• 凯傲收购德马泰克，打造“叉车+仓储+自动化+供应链”全球龙头。
• 维持“增持”评级，目标价12.25-13.23元。

3. 天成自控

• 汽车座椅行业标杆企业，积极拓展高附加值业务。
• 已进入乘用车座椅配套体系，定增助力乘用车座椅智能化生产基地建设。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.39元、0.67元、2.19元，维持“买入”评级。

4. 康盛股份

• 业绩高增长，主要得益于融资租赁业务并表。
• 战略转型新能源汽车全产业链布局，未来业绩增长可期。
• 预计2016-2018年净利润分别为2.2亿、2.62亿、3.35亿，维持“买入”评级。

5. 江淮汽车

• 与大众合作推进电动汽车发展，技术储备深厚。
• 聚焦SUV业务，股权激励机制提升公司治理。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.65元、0.88元、1.07元，目标价17-18元，维持“买入”评级。

6. 双林股份

• 外延并购主导发展，布局智能驾驶及新能源汽车产业链。
• 与DSI合资成立智能驾驶公司，提升技术竞争力。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.35元、0.43元、0.52元，维持“买入”评级。

7. 隆鑫通用

• 传统业务稳健，积极布局微型电动车、无人直升机及新能源汽车相关业务。
• 与山东丽驰合作切入微型电动车市场，未来增长潜力大。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.35元、0.43元、0.52元，维持“买入”评级。

8. 均胜电子

• 2016年前三季度业绩高增长，营收117.3亿元，净利润4.03亿元。
• 完成KSS、TS股权交割，智能驾驶和车联网布局加速。
• 维持“买入”评级，目标价区间12.47-13.33元。

9. 长安汽车

• 三季度业绩增长符合预期，自主品牌销量稳步提升。
• 长安福特盈利能力增强，下半年销量有望回升。
• 维持“买入”评级，目标价17-18元。

10. 银轮股份

• 热交换器领域龙头，受益于重卡复苏及乘用车市场增长。
• 布局尾气处理业务，拓展新能源汽车热管理系统。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.35元、0.43元、0.52元，维持“买入”评级。

行业动态

• 国家电网：计划到2020年建成1万座充电站和12万台充电桩，加速高速公路充电网络建设。
• 韩国氢动力出租车试点：政府计划在蔚山等地试点氢燃料电池出租车，计划增加至130辆。
• 全球动力电池需求增长：2017年全球动力电池需求预计增长17%，达到20亿颗。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期。
• 新能源汽车政策不及预期。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

重要公告回顾

• 潍柴动力增持凯傲股份，凯傲收购德马泰克。
• 广东鸿图筹划重大资产重组，股票停牌。
• 多家车企发布定增计划，拓展新能源及智能驾驶业务。
• 部分股东进行股份质押或减持，市场关注度提升。

总结

整体来看，汽车行业在政策支持和市场需求推动下仍具备增长潜力，尤其是新能源汽车和智能驾驶领域。零部件板块凭借技术升级和外延并购，展现出强劲的业绩增长动力。报告推荐关注优质整车企业及具备核心技术的零部件公司，如上汽集团、江淮汽车、一汽轿车、长安汽车等，同时强调新能源汽车产业链布局的重要性。