20250519-国投期货-生猪周报_盘面波动率先放大_部分合约创出新低_9页

生猪市场周度总结

核心内容

本周生猪市场呈现价格小幅回落、供应逐步增加、期货波动放大的态势。现货价格与期货价格均受到供应端压力及需求端疲软的影响，市场整体处于震荡调整阶段。

主要观点

1. 现货价格与期货走势

• 生猪现货价格：截至5月12日，生猪出栏均价为14.51元/公斤，较前一周回落0.26元/公斤，跌幅1.6%。
• 生猪期货价格：生猪主力期货09合约增仓大跌，价格创出新低，显示市场情绪偏空，波动性放大。

2. 供应端变化

• 能繁母猪存栏量：4月能繁母猪存栏量环比增加0.26%，连续多月增长，显示供应端逐步恢复。
• 新生仔猪数量：4月新生仔猪数量环比增长2.94%，创下2024年2月以来新高，表明未来供应将逐步增加。
• 出栏量与均重：5月计划出栏量环比增长1.98%，出栏均重维持在129.71公斤，显示供应端压力持续。

3. 需求端与市场结构

• 屠宰量：本周样本日均屠宰量为14.63万头，较前一周略有下降，但整体仍处于较高水平。
• 出栏结构：90公斤以下小猪出栏占比3.44%，150公斤以上大猪出栏占比5.01%，均略有下降，表明市场对中大猪的消化能力增强。
• 猪粮比价：大中城市猪粮比价为6.48:1，较前一周下降0.2，显示饲料成本压力有所缓解。

4. 利润情况

• 自繁自养利润：截至5月16日，利润为81元/头，较前一周下降3元/头。
• 外购仔猪利润：利润为48元/头，较前一周下降10元/头。
• 仔猪销售毛利：毛利为237元/头，较前一周下降5元/头，显示仔猪市场利润有所收缩。

5. 期货市场表现

• 盘面波动：生猪期货价格率先向下突破，波动性显著放大，部分合约创出新低。
• 操作评级：当前生猪市场操作评级为★☆☆，表示市场存在偏空趋势，但可操作性不强，以观望为主。

关键信息

• 期货市场：生猪主力合约09表现疲软，价格下跌，市场情绪偏空。
• 供应端：能繁母猪存栏持续增加，新生仔猪数量显著上升，预示未来供应压力加大。
• 需求端：屠宰量维持高位，但出栏结构有所调整，市场对中大猪的消化能力增强。
• 利润变化：自繁自养及外购仔猪利润均有所下滑，显示养殖成本压力仍存。
• 市场展望：中长期来看，生猪供应将逐步增加，叠加前期压栏及二次育肥生猪的集中出栏，将进一步加剧现货端下行压力，对盘面形成压制。

图表说明

• 价差基差图：显示生猪主连最低可成交基差，反映市场供需关系。
• 现货价格图：涵盖生猪出栏价与仔猪价格，显示价格走势及变化。
• 饲料原料图：包括玉米、豆粕及生猪饲料价格，反映饲料成本对养殖利润的影响。
• 行业利润图：展示自繁自养、外购仔猪及仔猪销售毛利，反映市场盈利能力。
• 母猪与生猪存栏图：显示能繁母猪存栏及生猪存栏变化，反映市场供应趋势。
• 出栏与屠宰图：包括出栏量、均重及屠宰开工率，反映市场供需动态。
• 进口图：显示猪肉进口数量，反映外部市场对国内供应的影响。

操作建议

• 短期操作：市场仍处于震荡状态，操作评级为★☆☆，建议以观望为主。
• 中长期趋势：供应端压力持续，现货价格或将继续承压，期货市场可能进一步走低。

数据来源

• 涌益咨询、钢联、国家统计局、wind、同花顺ifind、我的农产品等。

免责声明：本报告仅供国投期货有限公司客户参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性。