20210530-鲁证期货-生猪月报_现货价格大幅下跌_期货盘面创出新低_7页_769kb

生猪市场月度总结（2021年5月）

一、核心内容概述

2021年5月，生猪市场整体呈现价格持续下跌趋势，现货价格与期货价格均创下阶段性新低。全国商品猪出栏均价为17.92元/公斤，较4月最后一周均价22.74元/斤下跌21.2%。生猪期货LH2109合约价格从月初下跌4805点，跌幅达17.6%，收于22485元/吨，创上市以来新低。当前现货价格已触底企稳，但期货盘面仍面临较大下跌空间，需关注22000点支撑。

二、主要观点与关键信息

2.1 现货价格持续下跌

• 价格趋势：5月全国商品猪出栏均价持续走低，5月28日跌至17.92元/公斤，较4月最后一周下跌21.2%。
• 出栏结构：大体重猪（150kg以上）出栏占比达24.71%，环比上升1.7%，说明大肥仍在持续出栏，压制现货价格。
• 预期变化：大肥出栏进度预计在70%左右，随着出栏速度加快，预计6月中旬后现货价格可能企稳反弹。

2.2 养殖利润拖累补栏需求

• 盈利亏损情况：自繁自养平均盈利212元/头，外购仔猪亏损700元/头，二次育肥亏损超过1000元/头。
• 补栏积极性：养殖端补栏意愿低迷，仔猪价格持续下跌，当前15公斤仔猪均价为855元/头。
• 利润修复：若当前节点购入仔猪育肥，按LH2109合约价格估算仍可获得超过500元/头的利润，显示当前采购仍具吸引力。

2.3 非瘟疫情影响分析

• 北方疫情：疫情趋于稳定，产能恢复良好。
• 南方疫情：处于关键观察期，强降雨导致防控压力增加，但目前仍以散发为主。
• 产能恢复预期：下半年南方省份出栏量有望大幅增加，对生猪市场形成支撑。

2.4 猪肉进口与冻品库存影响

• 进口增长：2021年4月猪肉进口量43万吨，同比增加8.7%；1-4月累计进口量159万吨，同比增加18.1%。
• 冻品库存：自2月份以来，冻品库容率快速上升，截至5月20日达30.2%，表明潜在供给压力较大。
• 市场影响：进口肉和冻品库存将对下半年猪肉价格形成压制，市场可能出现“不缺猪更不缺肉”的局面。

2.5 需求预期与季节性因素

• 季节性规律：上半年生猪及猪肉价格倾向于下跌，下半年则有望上涨。
• 6月需求变化：消费淡季即将结束，6月之后需求有望回升，价格触底反弹可期待。
• 历史数据参考：根据历史统计，6月生猪价格上涨概率为78.54%，猪肉价格为63.24%。

三、操作建议

• 期货操作：当前生猪期货合约处于下跌趋势，操作上偏空思路，关注22000点支撑。
• 流动性风险：生猪期货合约持仓较少，流动性风险较大，需高度注意持仓风险，勿重仓操作。

四、风险提示

• 疫情不确定性：南方疫情仍需持续关注，若出现大面积流行，将对产能恢复和价格走势产生重大影响。
• 进口与库存压力：猪肉进口及冻品库存量的增加可能压制价格反弹高度。
• 补栏意愿不足：养殖端亏损持续，补栏积极性不高，可能影响未来供应端的恢复速度。

五、总结

当前生猪市场面临多重压力，包括大肥持续出栏、养殖利润下降、疫情风险及进口冻肉供给增加。短期猪价或维持窄幅波动，中期随着大肥出栏完成及需求回升，价格有望触底反弹。长期来看，生猪产能恢复仍是主要趋势，但疫情扰动仍需警惕。操作上建议保持偏空思路，同时注意流动性风险，避免重仓操作。