20210717-中泰证券-期权周报_标的创出新低_隐波不为所动_9页_1mb

报告摘要

本周A股市场呈现震荡走势，主要指数中，中证500表现最强，周涨幅达1.77%；而上证综指、中小板指等则涨幅较小，分别为0.43%和0.03%。上证50指数整体估值处于历史低位，市场情绪相对平稳，标的下跌但隐含波动率未出现恐慌性上涨。

华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF本周收盘价分别为3.403元、5.156元、5.146元，涨跌幅分别为0.62%、0.86%、0.86%。三只ETF总份额分别为163.168亿份、81.779亿份、41.393亿份，显示市场对这些标的的关注度相对稳定。

本周期权市场交易量保持平稳，证券类期权产品总成交2365.53万张，日均473.11万张，较上周增加11.74%。成交金额为211.44亿元，日均42.29亿元，比上周增加4.46%。

标的的历史波动率（HV）持续走平，50ETF的20日、40日、60日、120日HV值分别为17.46%、18.71%、17.37%、20.63%；沪深300指数的HV值分别为15.24%、16.05%、15.57%、20.84%。

本周期权的隐含波动率（IV）继续低位徘徊，未因标的大幅波动而显著上升。具体来看：

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收16.1点，较上周下跌3.07%；下月波指报收17.64点，跌0.06%。沪深300ETF期权当月波指报收15.47点，跌5.01%；下月波指报收16.7点，跌5.92%。

隐含波动率由B-S模型计算得出，本质上反映市场对未来价格波动的预期。近期隐波低位运行表明市场预期标的将维持箱体震荡格局。

当前市场环境下，隐含波动率低位运行，意味着市场对标的未来波动空间预期有限。若出现修正行情，隐波可能随之调整，但整体波动仍可能维持在低位。

操作建议为：坚持多买少卖的原则，防范隐波反弹风险。投资者应关注市场变化，合理利用期权工具进行对冲或套利操作，同时注意流动性风险，避免虚值或远期合约交易时流动性不足的问题。

市场概况：
- A股震荡，中证500涨幅最大；
- 上证50ETF、沪深300ETF估值处于历史低位；
- 标的下跌但隐波未显著上升，显示市场预期有限。
期权交易情况：
- 成交量和成交金额保持平稳；
- 隐含波动率维持低位，反映市场对标的未来波动的预期。
隐波与HV对比：
- 隐波未随标的波动而明显变化；
- 历史波动率走平，显示市场波动性趋于稳定。
操作策略：
- 市场可能进入修正行情，隐波或有调整；
- 建议采取多买少卖策略，谨慎应对隐波反弹。