20181029-申万宏源-农业周报_山东_秋捕_海参开启_鸡苗价格创出新高_23页_1mb

2018年10月29日申万宏源农业周报总结

核心内容

2018年10月22日至10月28日期间，农林牧渔板块表现优于市场，涨幅达3.73%，在申万一级行业中排名第7。其中，渔业涨幅最高，达到7.82%。白羽肉鸡、生猪养殖、动物保健和海水养殖板块均表现出积极态势，成为重点推荐方向。

主要观点

1. 白羽肉鸡板块

• 行情持续上涨：山东肉毛鸡价格达4.84元/斤，周环比上涨10%；商品代鸡苗价格达5.80元/羽，周环比上涨6%。
• 供需紧张：父母代种鸡存栏紧缺，商品鸡苗供应紧张，补栏需求旺盛，带动鸡苗价格坚挺。
• 行业景气度高：引种量持续低位，预计2018年祖代鸡更新量为65-70万套，供给收缩将持续。
• 业绩预期超预期：四季度业绩有望超预期，推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份和禾丰牧业。

2. 生猪养殖板块

• 价格分化明显：主销区价格坚挺，如浙江达10元/斤，广东达8.5元/斤；主产区如辽宁价格低迷，仅4元/斤。
• 疫情影响：非洲猪瘟疫情扩散至云南、贵州、湖南等地，防控形势严峻，影响生猪产能和运输。
• 投资建议：建议继续配置主销区生猪养殖企业，如温氏股份、牧原股份和天邦股份，预计明年猪价有望上涨至13.5-14元/公斤。

3. 动物保健板块

• 业绩超预期：生物股份2018年三季度收入和归母净利润同比增速分别为17.43%和8.99%。
• 产品表现突出：猪OA双价苗推出，带动口蹄疫市场苗收入大幅增长，预计四季度销售收入将高速增长。
• 估值合理：当前股价对应2018年PE约21X，给予“买入”评级。

4. 海水养殖板块

• 海参价格上涨：山东“秋捕”海参价格同比大幅上涨，开秤价达100元/斤。
• 减产影响：夏季大连塘养海参受灾减产，预计对2-3年供给造成影响。
• 推荐企业：好当家、獐子岛和东方海洋，因其围堰养殖和底播养殖受影响较小，预计业绩弹性较大。

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块整体上涨3.73%，其中渔业涨幅最大。
• 个股表现：海利生物涨幅最大（15.99%），苏垦农发跌幅最大（-20.05%）。
• 非洲猪瘟影响：疫情区域扩大，影响生猪供应和价格，主销区价格坚挺。
• 引种限制：2018年引种量预计在65-70万套，导致供给紧张。
• 海参减产：夏季高温导致大连塘养海参减产，预计未来2-3年供给偏紧，价格有望维持高位。

投资建议

• 白羽肉鸡：继续看好四季度行情，推荐配置益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份和禾丰牧业。
• 生猪养殖：推荐温氏股份、牧原股份和天邦股份，关注主销区价格走势。
• 动物保健：推荐生物股份，关注四季度口蹄疫市场苗销售收入增长。
• 海水养殖：推荐好当家，关注海参价格上涨带来的业绩弹性。

风险提示

• 鸡产业链产品价格低于预期
• 生猪价格上涨低于预期
• 养殖疫情的发生
• 自然灾害影响