20220425-万联证券-通信行业周观点_一季度我国新建13.4万个5G基站_运营商业绩持续高增_15页_1mb

通信行业周观点总结（2022.04.18-04.24）

核心内容概述

2022年第一季度，我国新建5G基站13.4万个，5G移动电话用户数增加4811万户，显示出5G建设的持续加速。三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在本季度均实现营收和利润的稳步增长，其中中国联通表现最为突出。5G用户渗透率持续提升，带动ARPU增长，而产业数字化成为三大运营商新的增长引擎。与此同时，全球5G专利活动持续活跃，华为在有效全球专利族数量上位居第一。通信行业在A股市场整体下跌背景下，仍表现出优于大盘的走势，建议投资者关注行业内的四条主要投资赛道。

主要观点

5G建设持续推进

• 2022年一季度，我国新建5G基站13.4万个，5G用户数持续增长。
• 随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，未来三到五年5G建设将保持平稳投入节奏，带动下游配套应用发展。

运营商业绩表现

• 三大运营商一季度累计实现营业收入4349.17亿元，同比增长。
• 中国移动营收2273.2亿元，利润贡献最大；中国电信营收1185.76亿元，利润增长稳健；中国联通营收890.22亿元，产业数字化增长显著。
• 5G用户数和ARPU增长明显，其中5G套餐用户合计约8.49亿户，中国移动用户最多（4.67亿户），中国电信5G用户渗透率达55.5%。

产业数字化发展

• 三大运营商的产业数字化业务收入显著增长，其中：
  • 中国移动DICT业务收入237亿元，同比增长50.9%。
  • 中国电信产业数字化收入294.14亿元，同比增长23.2%。
  • 中国联通“大计算”和“大数据”业务分别同比增长114%和54.1%。

全球5G发展动态

• 华为在全球5G有效专利族数量上排名第一，占14%。
• 欧盟发布6G愿景，计划在2027-2030年实现6G网络部署，将推动新一轮基础设施和技术投资。

市场趋势与行业数据

• 全球智能手机出货量在2022年一季度下降11%，但部分厂商如三星、苹果表现稳健。
• 国内手机销量在2月份断崖式下跌，但随着5G发展，行业整体仍有增长潜力。

关键信息

投资建议

• 运营商&设备商：5G建设推动通信建设与运维产业链增长，数据中心和5G2B业务带来新的增长空间。
• 光模块：随着云计算和5G网络建设的推进，光模块需求增长，建议关注数通侧的龙头企业。
• 物联网模组：未来两年车联网模组将成为增长重点，建议关注布局较深的龙头企业。
• 温控：随着数据中心向液冷发展，温控技术需求上升，建议关注具备液冷技术能力的公司。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 全球云计算建设增速放缓
• 上游原材料价格波动

投资评级

• 行业投资评级：强于大市
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要动态与公告

• 中国电信：一季度营收1185.76亿元，5G用户渗透率55.5%，移动用户ARPU为45.1元。
• 光迅科技：一季度营收17.12亿元，净利润1.43亿元，同比增长13.34%和8.71%。
• 中国联通：一季度营收890.22亿元，产业互联网业务收入194.19亿元，同比增长34.8%。
• 亿联网络：一季度营收10.41亿元，净利润4.87亿元，同比增长40.10%和30.05%。
• 新易盛：一季度营收7.39亿元，净利润1.32亿元，同比增长18.29%和17.81%。
• 中瓷电子：一季度营收2.92亿元，净利润3565万元，同比增长30.93%和26.05%。
• 中海达：2021年营收17.96亿元，净利润4730万元，同比增长1.28%和-44.93%（扣非净利润增长269.87%）。

总结

2022年第一季度，我国5G建设取得显著进展，运营商在传统业务下滑背景下，产业数字化成为新的增长点。随着5G和云计算的持续发展，通信行业基本面有望改善。建议关注运营商、光模块、物联网模组和温控四大投资赛道，同时需警惕外部环境变化和原材料价格波动带来的风险。