20211128-申港证券-通信行业研究周报_运营商经营向好5G渗透率提升_9页_794kb

运营商经营向好5G渗透率提升总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月22日至26日期间通信行业市场表现及运营商10月份运营数据，指出5G用户渗透率持续提升，行业整体呈现积极态势。同时，报告对5G手机出货量增长趋势及未来投资机会进行了展望，并提示相关风险。

主要观点

1. 通信行业市场表现

• 本周（2021.11.22-2021.11.26）申万通信指数涨幅为 -0.16%，在申万28个一级行业中排名第17位。
• 上证指数、深圳成指、创业板指分别上涨 0.1%、0.17%、-0.33%。
• 通信板块个股表现分化，涨幅前五为：大富科技、ST凯乐、中贝通信、天喻信息、新易盛；跌幅前五为：鼎通科技、意华股份、华测导航、润建股份、永鼎股份。

2. 运营商10月份运营数据

• 5G用户渗透率：三大运营商10月5G套餐新增用户数达4381.7万户，累计用户数达6.68亿户，5G渗透率为 40.58%，环比提升 2.56pct。
• 移动用户新增：三大运营商当月移动用户新增总数为426.2万户，其中中国电信以158万户新增数位列第一。
• 固话用户减少：固话用户数持续减少，中国移动未公布数据，中国电信和中国联通合计减少约20万户。

3. 三大运营商表现

• 中国移动：移动用户总数达9.57亿户，5G套餐客户数累计达3.56亿户，有线宽带用户数达2.38亿户。
• 中国电信：提前两个月完成全年5G新增目标，全年累计新增用户数达8199万户。
• 中国联通：5G渗透率最高，达 45.3%，在5G套餐新增用户数方面表现亮眼。

4. 5G手机市场趋势

• 2021年10月国内手机出货量为 3357.5万部，同比增长 28.4%。
• 5G手机出货量为 2659万部，同比增长 58.7%，占手机出货量的 79.2%。
• 预计2022年5G手机出货量占比将突破 85%，价格有望下探至 千元以下。

关键信息

投资策略

• 随着5G网络覆盖的持续扩展，特别是700M频段对农村地区的广覆盖，以及高清视频、VR游戏等应用的发展，5G在C端用户的渗透率有望进一步提升。
• 5G套餐资费高于4G套餐，有助于提升运营商ARPU值。
• 未来运营商更可能通过优质和差异化的服务提升用户黏性，而非价格战。
• 建议重点关注：中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 中美贸易摩擦进一步升级
• 疫情进一步扩散

行业评级

• 行业评级：增持
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级标准：
  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率 5%以上
  • 中性：报告日后6个月内，相对收益率 介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5%以上

行业基本资料

重要公告

• 天孚通信：董事及高管计划减持股份。
• 华脉科技：5%以上股东计划减持股份。
• 辉煌科技：回购股份比例达6%，用于股权激励或员工持股计划。
• 广和通：减持计划时间过半，未减持。
• 武汉凡谷：控股股东一致行动人减持股份实施完毕。
• 万隆光电：股东减持后持股比例低于5%。
• 天邑股份：间接持股监事及高管减持计划实施完毕。
• 纵横通信：股东减持时间届满。
• 博创科技：控股股东及高管减持计划期限届满，部分股东启动新减持计划。

总结

本报告指出，2021年10月三大运营商5G用户新增保持高位，5G渗透率稳步提升，整体经营表现良好。5G手机出货量迅速增长，未来有望进一步扩大市场份额并降低价格。行业投资机会值得关注，建议重点跟踪三大运营商。同时，需警惕5G发展不及预期、中美贸易摩擦及疫情扩散等风险。