轻工制造行业月报：地产销售延续高增，部分家居原材料价格回落-20210416-华安证券-23页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月及2月的地产销售、社会消费品零售、家居建材景气度、家具及医用敷料出口数据、家具原材料价格走势以及造纸板块的市场情况，并据此提出了投资建议与风险提示。

主要观点

地产端表现

• 住宅销售面积：2021年3月全国住宅销售面积同比增长42.37%，较2019年同期增长22.65%，显示销售热度延续。
• 竣工面积：2021年3月全国住宅竣工面积同比下降2.22%，但1-3月累计同比仍增长6.48%，表明整体竣工趋势回暖。
• 新开工与投资：3月新开工面积同比增长8.17%，房地产开发投资完成额单月同比增长14.71%，累计增长25.6%。

社会消费品零售（社零）表现

• 社零总额：2021年3月社零总额同比增长34.2%，消费快速复苏。
• 家具类零售额：3月家具类零售额同比增长42.8%，1-3月累计增长52.3%。
• 日用品与文化办公用品：
  • 日用品类零售额同比增长30.7%，累计增长33.2%。
  • 文化办公用品类零售额同比增长22.2%，累计增长31.8%。
• 建材家居景气指数：2021年2月BHI为79.97，单月同比增长89%，显示家居行业景气度回升。

家具出口表现

• 家具及其零件：3月出口额同比增长49%，累计增长73%。
• 细分品类出口：
  • 2月弹簧床垫出口额同比增长335%，累计增长9.83%。
  • 2月金属框架沙发出口额同比增长393%，累计增长84%。
  • 3月办公椅出口额同比增长506%，累计增长81.55%。

原材料价格走势

• TDI价格：3月TDI价格持续下降，4月15日同比3月15日下降10.12%。
• MDI价格：4月15日山东地区聚合MDI价格同比下降20.97%。
• 刨花板价格：3月价格基本稳定。
• 纸价与浆价：
  • 针叶浆、阔叶浆价格均上涨，美废价格未变。
  • 国废价格单月上涨25.93%，但环比下降12.82%。
  • 白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、双胶纸、铜版纸价格有所波动，溶解浆价格上涨16%。

关键信息

投资建议

• 家居板块：
  • 推荐顾家家居，其管理团队优秀，战略清晰，渠道与品类拓展空间大，原材料价格回落利好盈利。
  • 推荐志邦家居和金牌厨柜，作为成长性好、估值低的二线内销家居龙头。
  • 长期关注欧派家居和索菲亚。
• 造纸板块：
  • 建议关注太阳纸业（全品类龙头）和中顺洁柔（生活用纸龙头）。
• 轻工板块：
  • 持续推荐晨光文具。
  • 建议关注电子烟制造龙头思摩尔国际。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能导致居民购买力下降。
• 地产调控趋严可能对下游家居需求产生负面影响。

重点数据汇总

结论

整体来看，地产销售与家居消费数据表现强劲，尤其在低基数效应下，住宅销售面积、家具类零售额及出口数据均实现高增长。同时，部分原材料价格回落，有助于提升家居企业盈利能力。建议重点关注顾家家居、志邦家居、金牌厨柜等内销家居龙头，以及太阳纸业、中顺洁柔等造纸企业，同时关注晨光文具和思摩尔国际等轻工板块相关企业。需警惕宏观经济下行及地产调控政策对行业的影响。