轻工制造行业月报：地产销售较19年仍有较快增长，原材料价格企稳-20210517-华安证券-23页_1mb

报告摘要

2021年4月，中国地产销售延续了1-3月的高增长态势，全国住宅销售面积同比增长20.5%，较2019年同期增长18.71%，表现强劲。尽管4月竣工面积同比略有下降，但累计数据仍保持正增长。同时，美国地产销售数据在3月明显改善，单月销售同比增长64.4%，对国内家居出口形成利好。

在社会消费品零售方面，4月同比增长17.7%，增速有所放缓，但1-4月累计增长仍达29.6%。其中，家具类零售额同比增长21.7%，累计增长42.9%；日用品类零售额同比增长17.2%，累计增长28.9%；文化办公用品类零售额同比增长6.7%，累计增长17.5%。整体来看，社零市场复苏势头良好。

国内家具建材景气度方面，3月全国建材家居景气指数（BHI）为103，同比增长43%，但与2019年同期相比仍有差距。建材家居卖场销售额同比大幅增长，但较2019年同期仍显低迷。

在出口方面，家具及其零件出口额4月同比增长60%，达到62.36亿美元。金属框架沙发和办公椅出口额也分别同比增长46%和103%。然而，海运成本依然高企，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）环比增长15.2%，同比增长155.8%。

原材料价格方面，TDI价格自3月以来持续下降，5月14日价格同比下降10.3%；MDI价格单月下降12.2%；全球皮革市场价格同比上涨26.6%。

地产销售强劲：全国住宅销售面积持续增长，尤其是与2019年同期相比，保持双位数增长，对家居消费形成支撑。
竣工数据稳健：尽管4月竣工面积单月下降，但累计数据仍维持正增长，对后续家居需求有积极影响。
社零复苏放缓：4月社零增速有所放缓，但整体仍保持增长，其中家具、日用品、文化办公用品表现突出。
出口表现亮眼：美国地产销售高增带动国内家居出口数据持续走强，但海运紧张限制了增长潜力。
原材料价格企稳：部分原材料价格在4月中旬至5月中旬有所回落，对成本端形成一定缓解。
投资建议：
- 家居板块：推荐顾家家居，关注欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、索菲亚等定制家居龙头。
- 造纸板块：推荐太阳纸业和中顺洁柔，关注其成本优势和提价预期。
- 必选轻工板块：推荐晨光文具，关注思摩尔国际。

地产数据：
- 2021年4月全国住宅销售面积：12871万平方米，同比增长20.5%。
- 2021年4月全国住宅竣工面积：2663万平方米，同比下降11.13%。
- 2021年1-4月全国住宅销售面积累计：45203万平方米，同比增长22.8%。
- 2021年1-4月全国住宅竣工面积累计：16551万平方米，同比增长3.19%。
社零数据：
- 2021年4月社会消费品零售总额：33153亿元，同比增长17.7%。
- 2021年1-4月社零总额累计：138373亿元，同比增长29.6%。
- 家具类零售额：4月增长21.7%，累计增长42.9%。
- 日用品类零售额：4月增长17.2%，累计增长28.9%。
- 文化办公用品类零售额：4月增长6.7%，累计增长17.5%。
出口数据：
- 家具及其零件4月出口额：62.36亿美元，同比增长60%。
- 金属框架沙发3月出口额：45.94亿元，同比增长46%。
- 办公椅3月出口额：23.22亿元，同比增长103%。
- 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）：5月14日为2134.37，同比增长155.8%。
原材料价格：
- TDI价格：5月14日为1.4万元/吨，同比下降10.3%。
- MDI价格：5月14日山东地区为1.72万元/吨，单月下降12.2%。
- 全球皮革市场价格：4月为39.5美分/磅，同比上涨26.6%。

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不全或存在重大不确定性事件无法给出明确评级。