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交银国际2024年下半年展望报告总结

全球经济与政策

• 全球经济复苏力度正在加强，中国内需将成为关键驱动力。金融条件逐步宽松、降息潮的展开助推了再通胀交易回归，有利于股市、顺周期板块和大宗商品市场。
• 交银国际研究团队通过宏观与八大行业联动分析，挖掘下半年投资机会，短期重点关注顺周期交易，中期布局政策受益板块。

行业展望

• 消费行业：消费复苏势能持续，建议通过“配对交易”超配优势企业。
• 汽车行业：比亚迪通过成本与效率优势挤压合资份额，特斯拉FSD加速智驾落地。
• 新能源行业：电改预期超出市场预期，利好运营商；光伏主材有望见底，带动产业链修复。
• 互联网与科技行业：盈利结构优化带来估值修复机会，AI主题有望延续，半导体板块分化加剧。
• 医药生物：反弹确定性强、弹性大的个股具备交易机会。
• 金融行业：推荐“高股息”主线配置，顺周期板块表现占优。

宏观分析与通胀

• 中国5月CPI同比小幅持平，环比转降；核心CPI多数受假期因素影响。PPI环比由负转正，上游材料价格上涨带动产业链价格传导改善。
• 随地产刺激政策逐步落地，基建实物工作量提升，黑色系及建材类资产价格可能回升。全球制造业景气度增强叠加补库周期开启，外需或将保持韧性。

交叉领域分析

• 比亚迪：受益于降本和全球化布局，电动化份额快速提升。
• 新能源车企出海：欧盟拟对中国电动汽车加征关税，但本土化战略或成中长期突破关键。

个股策略

• 推荐聚焦：保险、核电、高股息金融股、低估值顺周期板块。

免责声明
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早间数据概况：

• 较大指数普遍低迷，港股下跌约2.3%，A股震荡。
• CPO、光伏、科技板块领跌最新回暖发行的经济指示数据，多元板块轮动频繁。

本报告为深度市场研究，投资者应根据自身风险承受能力，独立决策。