20220304-万联证券-消费行业2021年业绩前瞻专题_业绩分化明显_家电美护纺服三行业表现亮眼_28页_2mb

2021年消费行业业绩前瞻总结

核心内容

2021年消费行业A股公司业绩表现分化明显，申万八大消费行业共有426家公司发布业绩预告，整体披露率为56%。其中，家用电器、美容护理和纺织服饰三个行业表现突出，分别以盈利公司占比、同比增速和业绩改善幅度为亮点。食品饮料行业表现稳健，但增速有所放缓；轻工制造和社服、农林牧渔、商贸零售等行业则整体表现不佳，出现亏损或业绩持续下滑。

主要观点

1. 行业整体表现

• 盈利公司占比：家用电器（78%）、美容护理（88%）、轻工制造（76%）是盈利公司占比最高的行业。
• 同比增速：家用电器（181%）、纺织服饰（147%）、美容护理（119%）是2021年业绩同比增速最高的行业。
• 两年年复合增速：纺织服饰（130%）、家用电器（91%）、美容护理（28%）为复合增速最高的行业。
• 亏损公司占比：社会服务（57%）、农林牧渔（53%）、商贸零售（33%）是亏损公司占比最高的行业。

2. 季度业绩变化

• Q1-Q3盈利情况：纺织服饰（494%）、家用电器（45%）、美容护理（-13%）是增速最高的子行业。
• Q4盈利情况：家用电器（402%）、美容护理（188%）、纺织服饰（16%）为增速最高。
• 全年业绩表现：家用电器、纺织服饰、美容护理和食品饮料四个行业全年业绩增速为正，其余行业则为负。

3. 细分行业表现

• 纺织制造：带动纺织服饰行业整体回暖，2021年扭亏为盈，两年年复合增速达130%。
• 家电零部件：扭亏为盈，2021年同比增速超6倍。
• 个护用品：2021年同比增速达725%，在美容护理行业中表现最佳。
• 专业连锁：在商贸零售中实现扭亏为盈，两年年复合增速达145%。
• 旅游零售：仅中国中免一家公司，但实现扭亏为盈。

关键信息

1. 业绩分化显著

• 盈利表现：家用电器、美容护理、纺织服饰盈利公司占比最高。
• 亏损表现：社会服务、农林牧渔、商贸零售亏损公司占比最高。
• 业绩增速：纺织服饰、家用电器、美容护理增速最高；商贸零售、农林牧渔、轻工制造增速最低。

2. 分季度业绩分析

• Q1-Q3盈利：纺织服饰（494%）、家用电器（45%）、轻工制造（50%）增速较高。
• Q4盈利：家用电器（402%）、美容护理（188%）、纺织服饰（16%）增速较高。
• 全年业绩：家用电器、纺织服饰、美容护理和食品饮料全年业绩增速为正，其余行业为负。

3. 细分行业亮点

• 纺织制造：扭亏为盈，两年年复合增速达111%，2021年盈利占比达92%。
• 家电零部件：扭亏为盈，2021年同比增速达606%，两年年复合增速达227%。
• 个护用品：2021年同比增速达725%，在美容护理行业中表现最佳。
• 专业连锁：在商贸零售中实现扭亏为盈，两年年复合增速达145%。

4. 投资建议

• 食品饮料：建议关注高端、次高端白酒、调味品、休闲零食、卤制品行业龙头。
• 地产后周期：家电、家居板块龙头有望受益于稳增长政策。
• 旅游：免税、景区、旅游行业龙头可能迎来修复。
• 生猪养殖：下半年可能迎来周期向上反转。
• 美妆珠宝医美：市场广阔，高景气度持续，建议关注龙头。

风险提示

• 疫情反复风险
• 政策力度不及预期风险
• 政策监管风险
• 消费复苏不及预期风险

总结

2021年消费行业整体业绩表现分化显著，家用电器、美容护理和纺织服饰行业表现尤为亮眼。其中，家用电器盈利公司占比最高，业绩增速最快，轻工制造和社服、农林牧渔、商贸零售等行业则整体表现不佳。细分行业中，纺织制造和家电零部件表现突出，带动行业回暖。投资建议关注食品饮料、地产后周期、旅游、生猪养殖及美妆珠宝医美行业。风险提示包括疫情反复、政策力度不及预期、政策监管及消费复苏不及预期。