23年中报业绩分析：全A业绩筑底中，社交、出行链业绩亮眼-20230904-西南证券-19页_4mb

报告摘要

2023年上半年，A股整体盈利情况呈现收入增速放缓、利润增速转负的趋势，但部分行业和板块表现突出，尤其是社交和出行链相关行业。同时，宽信用政策对企业的财务状况有所改善，企业回款情况有所好转，但收入端仍偏弱，产能扩张持续。

全A总览：
- 收入：2023年1-6月，全A收入同比增长2.6%，较2023年第一季度和2022年第四季度继续降速。
- 利润：全A归母净利润累计同比-4.5%，2023年第二季度归母净利润环比下降2.5%，利润增速转负。
- 盈利能力：全A非金融和全A两非的净利率和毛利率均有所下滑，但毛利率略有提升，显示成本压力有所缓解。
- 信用扩张：宽信用政策初见成效，企业财务费用率下降，权益乘数有所上升。
板块及主要指数：
- 主板：收入和利润增速均继续下降，未能延续修复趋势。
- 创业板：收入和利润增速虽转负，但环比降幅收窄，开始修复。
- 科创板：收入端修复明显，利润端降幅收窄，但同比仍为负。
- 主要指数：科创50和中证500盈利改善趋势延续，但上证50、沪深300和中证1000仍面临盈利压力。
行业比较：
- 消费及服务类板块：可选消费和流通公用板块收入和利润增长显著，表现较好。
- 上游周期类行业：钢铁、化工、煤炭、有色等行业利润大幅下滑，受猪周期影响的农林牧渔行业同样承压。
- TMT行业：收入增速转增，但利润仍下滑，降幅收窄。
- 中游制造：收入增长较快，但利润增速下行。

全A收入与利润：
- 2023年1-6月，全A收入同比增长2.6%，归母净利润累计同比-4.5%。
- 2023年第二季度，全A收入环比增长7.1%，但归母净利润环比下降2.5%。
- 全A非金融和全A两非的收入和利润增速均有所下降，其中全A两非归母净利润增速下降更为明显。
企业回款与产能扩张：
- 全A非金融和全A两非的营收现金比率有所回升，显示企业回款情况改善。
- 企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速提升，显示产能继续扩张。
板块表现：
- 主板：收入和利润增速继续下降，未能维持修复态势。
- 创业板：收入和利润增速虽转负，但环比降幅收窄，开始修复。
- 科创板：收入端修复明显，利润端降幅收窄，但同比仍为负。
- 主要指数：科创50和中证500盈利改善趋势延续，但上证50、沪深300和中证1000仍面临盈利压力。
行业表现：
- 社交、出行链行业：社会服务、汽车、交通运输、旅游及景区、酒店餐饮等板块收入和利润增速显著提升。
- 上游周期行业：钢铁、化工、煤炭、有色等行业利润大幅下滑，表现较差。
- TMT行业：收入增速转增，但利润仍下滑，降幅收窄。
- 必选消费行业：收入和利润增速继续下行，但降幅收窄。