消费行业2021年业绩前瞻专题：业绩分化明显，家电美护纺服三行业表现亮眼-20220304-万联证券-28页_1018kb

2021年消费行业业绩总结

核心内容概述

2021年消费行业整体业绩表现分化明显，申万八大消费行业共426家A股公司发布了业绩预告，整体披露率为56%。从公司数量和盈利情况来看，家用电器、美容护理和纺织服饰三个行业表现突出，盈利公司占比高，业绩增速快。食品饮料行业虽保持稳健增长，但增速有所下降。轻工制造和社服、农林牧渔、商贸零售等则面临较大业绩压力，亏损公司数量占比高。

主要观点

1. 行业整体表现

• 家电、美护、纺织服饰三行业盈利公司数量占比最高，分别为78%、88%、70%。
• 家电、美护、纺织服饰三行业2021年业绩同比增速最高，分别为181%、119%、147%。
• 家电、美护、纺织服饰三行业两年年复合增速为正，分别为91%、28%、130%。
• 社会服务、农林牧渔、商贸零售三行业亏损公司数量占比最高，分别为57%、53%、33%。

2. 细分行业表现

• 纺织制造带动纺织服饰行业回暖，2021年扭亏为盈，两年年复合增速达130%。
• 家电零部件扭亏为盈，2021年同比增长超6倍，增速达606%。
• 个护用品在美容护理行业中表现最佳，2021年同比增速达725%，两年年复合增速为81%。
• 专业连锁在商贸零售行业中扭亏为盈，2021年同比增长145%，两年年复合增速为145%。
• 种植业和农产品加工在农林牧渔行业中实现扭亏为盈，同比增速分别为810%和619%。

3. 公司盈利情况

• 市值排名靠前的公司中，80%左右实现盈利。
• 家电、纺织服饰、美护行业中市值靠前公司盈利比例较高，但市值与利润规模无正向关系。
• 家电行业中，92%的公司实现盈利，但白色家电仍亏损。
• 美护行业中，100%的公司实现盈利。
• 纺织服饰行业中，92%的公司实现盈利。

关键信息

1. 业绩增速分布

• 消费板块整体业绩增速为-83%，呈现“两头高，中间低”的趋势。
• 业绩增速高于50%的公司数量占比最高的是纺织服饰（59%）、家电（57%）、商贸零售（49%）。
• 业绩增速低于-50%的公司数量占比最高的是农林牧渔（59%）、美护（47%）、食品饮料和轻工制造（并列41%）。

2. Q4业绩变化

• Q4盈利公司占比最高的行业为家电（68%）、美护（65%）、纺织服饰（62%）。
• Q4业绩同比增速最高的行业为家电（402%）、美护（188%）、纺织服饰和社会服务（并列16%）。
• Q4业绩同比增速最低的行业为农林牧渔（-582%）、商贸零售（-274%）、轻工制造（-171%）。

3. 业绩趋势

• 家电行业连续两年盈利增长，2021年增速达181%，两年年复合增速为91%。
• 美护行业虽公司数量和营收规模较小，但盈利公司占比最高，达88%。
• 纺织服饰行业扭亏为盈，两年年复合增速达130%。
• 食品饮料行业连续两年盈利，但2021年增速下降至15%，较2020年的20%有所放缓。
• 社会服务、轻工制造、农林牧渔、商贸零售行业均出现业绩下滑，其中社会服务亏损幅度较大，同比增速为6%。

投资建议

• 食品饮料：关注高端、次高端白酒、调味品、休闲零食、卤制品等龙头，其具备成本转嫁能力，估值有望修复。
• 地产后周期：稳增长政策下，家电、家居板块龙头值得关注。
• 旅游：疫情边际影响减弱，建议关注免税、景区、旅游行业龙头。
• 生猪养殖：下半年或迎来周期反转，建议关注行业龙头。
• 美妆珠宝医美：市场广阔，高景气度持续，建议关注龙头股。

风险提示

• 疫情反复风险
• 政策力度不及预期
• 政策监管风险
• 消费复苏不及预期