20180309-太平洋-农业周报（第10周）_大宗农产品价格上涨_种植链受益_17页_1mb

农业周报（第10周）总结

核心内容

本报告分析了第10周农业板块的整体表现，指出大宗农产品价格上涨，种植产业链受益，而养殖业成本端承压。农业板块整体表现与大市持平，其中动物保健、农产品加工和林业板块涨幅领先。同时，报告提供了对农业各子行业的投资建议，并汇总了行业数据、公司动态及风险提示。

主要观点

1. 种植及种业

• 行业景气复苏：玉米价格持续上涨，预计2018年价格中枢较上年明显上移，带动种业景气复苏。
• 政策利好：国家对非法转基因的严厉打击，抑制其市场侵蚀。现代种业建设推进、农垦改革、精准扶贫等两会主题带来阶段性投资机会。
• 个股推荐：苏垦农发、登海种业、隆平高科。

2. 肉鸡板块

• 景气趋势不变：肉鸡产量受祖代鸡更新量影响，预计2018年产量将下降，市场供需格局改善。
• 估值合理：肉鸡养殖板块个股估值在15倍左右，具备配置价值。
• 个股推荐：民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。

3. 动物保健

• 业绩增长预期：受益于生猪规模养殖提速，口蹄疫市场苗、圆环病毒苗和伪狂犬苗等大品种有望快速增长。
• 个股推荐：生物股份、中牧股份、普莱柯。
• 业绩预测：生物股份2018年业绩增速有望达到30%，中牧股份2018/19年口蹄疫市场苗增速有望达到100%/50%，普莱柯2018年业绩增速有望达到60%。

4. 生猪养殖板块

• 以量补价逻辑清晰：猪价近期下跌，预计5月份将反弹，全年价格中枢将下沉，但不必过于悲观。
• 环保影响：环保政策推动集中度提升，龙头企业扩产逻辑清晰。
• 个股推荐：牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、大北农、新希望等。

关键信息

一、市场回顾

• 农业板块：第10周申万农业指数上涨2.02%，与上证综指（1.62%）、深证成指（3.12%）涨幅基本持平。
• 子板块表现：农业综合板块下跌，其他子行业均上涨，其中动物保健、农产品加工、林业涨幅居前。
• 个股表现：涨幅前三为傲农生物（12.65%）、佳沃股份（11.87%）、天马科技（10.48%）；跌幅前三为农发种业（-5.57%）、民和股份（-2.10%）、新农开发（-1.93%）。

二、行业数据

养殖业

• 生猪：辽宁产区生猪出厂价10.59元/公斤，环比下跌0.32元/公斤；1月末全国生猪存栏量33743万头，环比下降1.20%，同比下降3.20%。
• 能繁母猪：1月末全国能繁母猪存栏量3414万头，环比下降0.30%，同比下降4.90%。
• 肉鸡：山东烟台白羽肉鸡苗价格3.05元/羽，环比下跌0.59元/羽；白羽肉鸡出场价3.43元/斤，环比下跌0.16元/斤。

饲料业

• 肉鸡料：第9周均价2.82元/公斤，环比上涨0.02元/公斤。
• 育肥猪料：第9周均价2.72元/公斤，环比上涨0.04元/公斤。
• 蛋鸡料：第9周价格2.59元/公斤，环比持平。
• 饲料产量：17/12月全国饲料单月产量同比增长4.00%。

水产养殖业

• 海参：第10周威海海参价格116元/公斤，环比持平。
• 扇贝：第10周威海扇贝价格8元/公斤，环比持平。
• 对虾：第10周威海对虾价格180元/公斤，环比持平。
• 鲍鱼：第10周威海鲍鱼价格140元/公斤，环比下跌20元/公斤。
• 草鱼：第9周价格涨至15.46元/公斤。
• 鲫鱼：第9周价格跌至16.69元/公斤。
• 鲤鱼：第9周价格涨至13.25元/公斤。
• 鲢鱼：第9周价格持平9.77元/公斤。

粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 白糖：第10周南宁白糖现货价跌至5959元/吨。
• 棉花：第10周328级棉花价格涨至15707元/吨。
• 玉米：第10周收购价涨至1758元/吨。
• 豆粕：第10周现货价涨至3260元/吨。

三、公司动态

• 雏鹰农牧：优化“雏鹰模式”，计划转让15亿元资产，预计净利6000万-7000万。
• 保龄宝：2017年报营收同比增15.65%，归母净利同比增0.57%。
• 正邦科技：1-2月累计销售生猪66.89万头，同比增长141.55%；销售收入10.73亿元，同比增长119.67%。
• 中牧股份：猪圆环病毒2型灭活疫苗获批。
• 天邦股份：1-2月累计销售生猪23.67万头，同比增长163.3%；销售均价13.98元/公斤，同比增长124.87%。
• 牧原股份：1-2月销售生猪121.8万头，同比增长50.93%；销售收入16.75亿元，同比增长29.55%。
• 温氏股份：2月销售商品肉猪122.70万头，收入19.44亿元，销售均价13.46元/公斤。
• 益生股份：一季度盈利1000万~1160万元，同比增长194.26%~241.34%。

四、风险提示

• 突发疫病：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动：畜禽、水产价格可能不及预期。
• 原料价格：玉米等原料价格变化可能影响行业利润。

推荐公司及评级

分析师信息

• 分析师：程晓东
• 执业资格证书编码：S1190511050002
• 联系方式：
  • 电话：010-88321761
  • E-MAIL：chengxd@tpyzq.com

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

总结

农业板块整体表现与大市持平，种植及种业因大宗农产品价格上涨而受益，而养殖业则面临成本端压力。报告重点推荐种植及种业龙头公司，如苏垦农发、登海种业和隆平高科，同时建议关注肉鸡板块和动物保健板块的龙头企业。此外，生猪养殖板块虽面临猪价下跌，但预计全年价格中枢将有所下沉，集中度提升逻辑清晰，龙头企业具备配置价值。行业数据和公司动态显示，部分公司业绩显著增长，值得关注。风险提示包括突发疫病、价格波动及原料价格变化等。