20160822-中国银河-国内宏观经济周报_短期利率平稳_12页_903kb

报告摘要

国内宏观经济周报总结（2016.8.15-2016.8.19）

核心内容

本周国内宏观经济运行总体平稳，短期利率维持稳定，货币市场收放基本平衡。同时，农产品价格开始上行，拉高CPI，煤炭运价回调，铁矿石库存下降，显示部分行业供需关系有所调整。

主要观点

货币市场利率平稳：
上周SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别变化+0.2BP、+1.1BP、-0.5BP至2.02%、2.35%、2.63%。主要地区直贴利率维持在2.30%-2.45%之间。
国债收益率变化不一，1年、3年期收益率继续下行，5年、10年期出现反弹。
央行通过7天逆回购操作和MLF操作实现净回笼80亿元，维持资金面松紧适度。
“稳中偏松”的货币政策基调在三季度将保持不变，但人民币贬值压力限制了过度宽松的预期，央行倾向于综合使用多种工具，对降准态度谨慎。
农产品价格上涨：
商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格上涨0.3个百分点，寿光农产品物流园蔬菜价格环比上涨2.68%，同比下跌23%。
受北方强降雨影响，叶菜采摘难度增加，物流压力加大，导致芹菜、菠菜等价格涨幅明显。
浙江等地市场需求增强，推动菜价上涨。
消暑蔬菜如苦瓜、小冬瓜持续旺销，价格涨幅较大。
鸡蛋零售价格上行1.4个百分点，猪价保持震荡，但饲料成本下降，自繁自养盈利回升至800元左右，猪价短期内难跌。
食用油、粮食价格保持平稳，水果价格小幅上行，食品价格整体拉高CPI约0.04个百分点。
煤炭与铁矿石市场变化：
6大电厂日均煤耗量环比上升1.4%，但电厂煤炭库存继续下降5.9%。
郑商所动力煤当月连续结算价回落至409元/吨，国内煤炭运价也有所回调，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海运价分别下降3.9%和4.7%。
铁矿石价格小幅上涨1.0%，国内港口库存下降至10415万吨，一周减少110万吨。
波罗的海干散货指数上升1.8%，反映国际运输市场有所回暖。

关键信息

货币市场：
- 7天逆回购到期4650亿元，央行操作4050亿元，利率维持2.25%不变。
- MLF操作2890亿元，回笼2370亿元，净回笼80亿元。
- 央行保持“稳中偏松”基调，但对降准态度谨慎，以应对人民币贬值压力。
农产品价格：
- 蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类价格均上行0.15个百分点。
- 蔬菜价格涨幅较大，主要受季节性因素和北方降雨影响。
- 鸡蛋价格上行1.4%，猪价震荡，但因可出栏猪数量减少，价格难以下跌。
煤炭与铁矿石：
- 煤炭市场：电厂煤耗量上升，库存下降，运价回调。
- 铁矿石市场：价格小幅上涨，库存减少，运输指数回升。

附表简要说明

宏观经济数据：
包括GDP、CPI、PPI、PMI、工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资、商品房销售额、土地购置面积、新开工面积、出口、进口、贸易盈余、FDI、外汇储备、M2、M1、社会融资总量、新增存款、新增贷款、新增财政存款、金融机构外汇占款变动、利率和准备金率、汇率等。
数据来源：
本报告数据来源为Wind和中国银河证券研究部，部分数据与统计局存在误差，因商务部样本较小。