20160822-广发证券-房地产行业跟踪_成交平稳_同比增速因低基数有所回升_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

• 全国整体成交：上周房地产成交面积环比小幅下滑，但同比增速因低基数有所回升。
• 一线城市：四大城市整体成交面积97万平米，环比下降3%，但同比上涨1.04%。其中，北京跌幅接近30%，而其他三大城市成交环比有所上涨。
• 二线城市：部分样本城市成交环比下降7%，但同比上升18.21%。无锡、东莞、福州、厦门等城市成交环比上涨，其中无锡涨幅明显；而青岛、石家庄、南京、宁波、苏州等城市成交环比大幅下滑，跌幅均超过20%。
• 区域表现：
  • 环渤海区域成交环比下跌15%，除大连外，其他城市均下滑。
  • 长三角区域成交环比小幅下行，南京、宁波、苏州跌幅显著。
  • 珠三角区域成交环比上涨9%，各样本城市均保持上行态势。
  • 中部地区成交环比下跌8%，其他地区涨幅扩大至16%。

整体库存情况

• 库存指数：全国15城市库存指数在前半周明显下行，北京和上海延续了前期下行趋势。
• 去化速度：12大城市去化速度继续加快，预计开发商将加大推盘力度。
• 政策导向：
  • 热点二线城市房价快速上涨，政策以收紧为主，不排除其他二线城市重启限购。
  • 库存高企地区出台支持政策，如辽宁省政府出台去库存措施，抑制新增供地、降低购房成本。

本周观点

• 8月中上旬成交环比增长4.9%，略超市场预期。
• 同比增速因低基数有所扩大，但累计同比增速仍维持前期收窄态势。

主要观点

• 成交趋势：整体成交环比小幅下滑，但同比增速因基数较低有所回升。一线城市中北京表现最弱，而其他三大城市表现相对稳定，部分二线城市出现明显分化。
• 库存趋势：推盘量继续回落，库存指数前半周显著下行，显示市场去化加快，开发商可能在未来加大推盘力度。
• 政策动态：热点二线城市房价上涨明显，政策倾向收紧，而库存高企地区则继续出台支持政策，以促进住房消费。
• 市场预期：8月成交数据略超预期，但需关注销售增速是否持续低于预期。

关键信息

• 政策收紧：热点二线城市如厦门、南京、武汉等房价涨幅显著，政策导向以收紧为主，不排除重启限购。
• 库存政策：库存高企地区如辽宁，出台抑制新增供地、降低购房成本等政策，以加快去库存。
• 成交数据：8月中上旬，60城市新房成交环比增长4.9%，同比增速因低基数回升，但累计同比增速仍维持收窄趋势。
• 区域差异：不同区域成交和库存表现差异明显，环渤海和长三角部分城市表现较弱，而珠三角和中部部分地区表现较好。

地产公司市场表现

• 广发地产组合：上周组合包括嘉宝集团、中国国贸、广东明珠、阳光股份和海德股份，本周保持不变。
• 重点公司动态：
  • 万科A：8月15日，中国恒大购入公司6.82%的股份。
  • 金地集团：2016年半年报显示营收和净利润同比显著增长。
  • 泰禾集团：半年报显示营收和净利润同比上升。
  • 荣盛发展：控股股东增持公司股份。
  • 新城控股：推出限制性股票激励计划，设定业绩条件。
• 公司估值与投资评级：
  • 投资评级：多数公司为“买入”评级，部分为“持有”。
  • 财务数据：各公司销售、净利润、EPS和P/E等数据均有所波动，部分公司如阳光股份、广宇集团等P/E较前一周期有所下降。

风险提示

• 政策收紧：政策收紧风向可能蔓延至其他热点二线城市。
• 销售增速：行业销售增速可能低于预期。

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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