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培生拟3亿美元出售华尔街英语 ——教育行业跨市场周报（第19期）总结

核心内容

1. 培生出售华尔街英语：培生集团已获中国监管部门批准，以3亿美元出售华尔街英语，交易预计于2018年上半年完成。华尔街英语是中国知名的英语培训品牌，截至2016年底，已在中国设立72家学习中心，覆盖11个主要城市，2016年营收达1.75亿英镑。

2. 教育行业投资策略：

   • A股教育：首推智能交互显示领域龙头企业视源股份，同时建议关注成长型公司如开元股份、百洋股份、盛通股份、文化长城、科斯伍德、汇冠股份。
   • 新三板教育：建议关注朗朗教育、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育等。
   • 美股教育：建议关注新东方、好未来、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语。
   • 港股教育：建议关注中教控股、枫叶教育、民生教育、宇华教育等。

3. 政策趋势：

   • 教育相关政策密集出台，支持职业教育、教育信息化、素质教育等行业。
   • 《培训机构治理通知》对中小培训机构冲击较大，行业集中度有望提升。

4. 估值分析：

   • A股教育行业部分公司估值接近底部，具备较高安全边际。
   • 美股教育龙头企业如好未来、新东方估值较高，但成长性良好。
   • 新三板教育公司估值较美股偏低，但具备一定的投资潜力。

5. 市场回顾：

   • A股重点公司中，4家公司上涨，3家公司下跌。
   • 美股中概股教育行业4家公司上涨，港股中概股教育行业5家公司上涨。
   • 一级市场教育公司融资活跃，7家公司获得融资。

主要观点

• A股投资策略：强调龙头公司和成长型公司的双重主线，认为视源股份作为智能交互显示领域的龙头企业具备投资价值，同时关注受益于政策红利的教育信息化和IT培训赛道。
• 新三板投资建议：部分新三板教育公司估值已触底，具备较高的安全边际，值得关注。
• 美股与港股：美股教育行业龙头企业估值偏高，但成长性良好；港股教育行业整体表现优于美股，部分公司如网龙、枫叶教育涨幅显著。
• 政策影响：政策红利驱动行业增长，但对小微培训机构影响较大，行业集中度有望进一步提升。

关键信息

• 华尔街英语：国际知名英语品牌，2016年营收1.75亿英镑，学员数累计超200万人。
• 视源股份：主营业务包括交互平板和液晶显示主控板卡，2017~19年EPS预测为1.74、2.37、3.27元，对应PE为45x/33x/24x。
• 估值数据：
  • A股重点公司2017/2018年PE为42X/30X。
  • 新三板重点公司2017/2018年PE为27X/22X。
  • 美股重点公司FY2017/FY2018年PE为57X/46X。
  • A股PEG为2.60，美股PEG为2.02，A股估值较美股溢价29%。
• 融资动态：上周7家一级市场教育公司获得融资，涉及Pre-A轮、A轮及B轮等多个阶段。

市场表现

• A股：4家公司上涨，3家公司下跌。
• 新三板：做市板块3只股票上涨，竞价板块4家公司上涨。
• 美股：4家公司上涨，其中好未来、新东方表现突出。
• 港股：5家公司上涨，网龙、枫叶教育涨幅显著。

风险因素

• 政策风险：教育政策变化可能对行业产生较大影响。
• 市场竞争加剧：随着行业集中度提升，中小公司面临更大竞争压力。

估值与投资建议

• A股：视源股份为龙头首选，同时关注成长型公司如开元股份、百洋股份、文化长城等。
• 新三板：推荐朗朗教育、世纪明德、华腾教育等。
• 美股：推荐好未来、新东方、达内科技等。
• 港股：推荐枫叶教育、民生教育、宇华教育等。

附：重点公司数据概览

估值分析

• A股教育：整体估值趋冷，部分公司已接近底部，安全边际较高。
• 美股教育：好未来和新东方等龙头企业估值较高，但成长性良好。
• 新三板教育：估值已接近底部，具备较高安全边际。

投资策略

• A股：聚焦龙头公司，如视源股份；同时关注成长型公司，如开元股份、百洋股份等。
• 新三板：关注估值较低、业绩稳定的公司，如朗朗教育、世纪明德等。
• 美股：关注好未来、新东方等成长性较强的公司。
• 港股：关注网龙、枫叶教育等表现优异的公司。

总结

该周报总结了教育行业在A股、新三板、美股和港股市场的表现及投资建议。培生出售华尔街英语的事件引发市场关注，同时政策红利推动职业教育、教育信息化等行业增长。A股部分公司估值已接近底部，具备投资机会；美股龙头企业表现强劲，但估值偏高；新三板公司估值较低，安全边际高，值得关注。整体来看，教育行业在政策支持和市场变化下呈现出多元化的投资机会。