20180415-光大证券-教育行业跨市场周报（第23期）_网龙拟收购K12教育平台EDMODO_30页_3mb

网龙拟收购K12教育平台EDMODO总结

核心内容

• 市场回顾：A股教育指数本周微跌0.11%，跑赢创业板指数。港股和美股教育板块表现优于A股。
• 重要事件：网龙拟以1.4亿美元收购K12教育平台EDMODO的100%股权，EDMODO覆盖192个国家的40万所学校，注册用户逾9000万。
• 投资建议：A股教育板块推荐视源股份、汇冠股份等；新三板推荐世纪明德、新道科技等；港股推荐中教控股、枫叶教育等；美股推荐新东方、好未来等。
• 风险因素：政策风险、市场竞争加剧。

主要观点

• A股教育行业：A股教育指数表现优于创业板指数，重点公司PE逐步下降，市场估值趋于合理。视源股份作为智能交互显示行业龙头，会议平板业务增长迅速，预计17-19年收入复合增速超过100%。
• 新三板教育行业：教育板块公司整体表现分化，部分公司股价上涨，但无定增计划。部分公司如新道科技、清大教育表现突出，但也有公司亏损。
• 港股与美股教育行业：港股教育公司表现强劲，多公司股价上涨。美股中概股教育公司中，新东方、好未来等表现较好，但部分公司如瑞思学科英语表现不佳。
• 一级市场教育融资：上周16家教育公司获得融资，涵盖多个细分领域，如母婴B2B电商、在线辅导、低龄留学等。

关键信息

• A股重点公司：

  • 视源股份（002841.SZ）：市值353亿元，2017年PE为50倍，预计未来收入增长显著。
  • 汇冠股份（300282.SZ）：市值44亿元，预计18~20年净利润分别为1.44亿、1.50亿、1.60亿元，给予25.00元目标价，首次覆盖买入评级。
  • 开元股份（300338.SZ）：市值64亿元，2017年PE为38倍，业绩预测显示增长潜力。
  • 盛通股份（002599.SZ）：市值40亿元，2017年PE为42倍，业绩预测显示稳步增长。

• 新三板重点公司：

  • 清大教育（838830.OC）：竞价转让板块涨幅第一，达20.80%。
  • 威科姆（831601.OC）：做市转让板块涨幅前三，达7.83%。
  • 世纪明德（839264.OC）：创新层涨幅前三，达35%。
  • 新道科技（833694.OC）：市值8亿元，2017年PE为11倍，定增后估值为13亿元。

• 港股重点公司：

  • 新高教集团、中教控股、枫叶教育涨幅分别为22.24%、17.78%、8.89%。
  • 成实外教育（1565.HK）：市值148亿港元，2017年PE为35倍，预计未来净利润增长。
  • 中教控股（0839.HK）：市值214亿港元，2017年PE为34倍，业绩预测显示稳定增长。

• 美股重点公司：

  • 新东方（EDU.N）、好未来（TAL.N）、博实乐（BEDU.N）表现较好，涨幅分别为6%、5.83%、5.80%。
  • 海亮教育（HLG.O）：市值21亿美元，2017年PE为83倍，预计未来净利润增长。

• 一级市场教育融资：

  • 海带完成A+轮6500万元融资。
  • 小牛计划完成数千万A轮融资。
  • Edovo获得900万美元融资。
  • 少年商学院完成近3000万元A轮融资。
  • 校管家完成4600万元A轮融资。
  • 纽诺教育完成6500万元A轮融资。
  • 妙小程获得1600万人民币Pre-A轮融资。
  • Snapask完成1500万美元A轮融资。
  • 盒子鱼英语完成数亿元C轮融资。
  • 创豆智能积木获得天使轮融资。
  • 超优教育完成3000万元A轮融资。
  • 外教易获得3000万人民币Pre-A轮投资。

市场表现与估值

风险因素

• 政策风险：教育行业受政策影响较大，政策变化可能对市场产生显著影响。
• 市场竞争加剧：随着市场扩张，竞争加剧可能对公司的盈利能力构成挑战。

重点报告

• 视源股份：深度报告分析其会议平板业务，预计收入增长迅速，具有广阔市场前景。
• 汇冠股份：推荐买入，预计未来净利润增长。
• 早教行业：市场空间广阔，建议关注具有标准化课程体系和全国性品牌口碑的公司。
• EDMODO：网龙拟收购，具备全球影响力，覆盖广泛。

市场动态

• 新三板：上周无新增挂牌教育公司，交易活跃但定增计划未实施。
• 港股：8家公司股价上涨，新高教集团、中教控股、枫叶教育涨幅领先。
• 美股：7家公司股价上涨，新东方、好未来、博实乐表现较好。
• 一级市场：16家教育公司获得融资，涵盖多个细分领域，显示市场对教育科技的持续关注。