20130901-兴业证券-金融工程_支点●维持优先份额推荐_11页_785kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为兴业证券研究所于2013年09月01日发布的关于分级基金的投资分析，主要围绕优先份额与进取份额的市场表现及未来展望展开。报告指出，当前市场处于震荡格局，投资者应根据自身风险偏好选择适合的分级基金产品。

主要观点

• 市场回顾：A股市场涨跌互现，上证综指上涨2.0%，深成指上涨0.4%，沪深300上涨1.2%，中小板指下跌1.8%，创业板指下跌2.8%。行业方面，交通运输与黑色金属行业有所反弹，而电子与医药生物行业则继续调整。
• 分级基金动态：银华转债指数增强分级基金于8月28日上市，上市首日两类份额均小幅折价。
• 优先份额表现：
  • 平均单位净值为1.037元，平均交易价格为1.024元，平均折溢价率为-1.3%。
  • 交易活跃度有所下降，日均成交额为1,079.3万元，整体日均换手率为1.0%。
  • 交易最活跃的前5只优先份额为银华稳进、鹏华资源A、申万收益、银华金瑞与国泰国证房地产A。
  • 折溢价率最高的是建信央视财经50A（14.6%），最低的是申万收益（-24.0%）。
• 进取份额表现：
  • 平均单位净值为0.87元，平均交易价格为0.88元，平均折溢价率为8.8%。
  • 日均成交额为3,294万元，整体日均换手率为4.2%。
  • 交易最活跃的前5只进取份额为银华锐进、银华鑫瑞、鹏华资源B、信诚中证500B与国投瑞银瑞福进取。
  • 折溢价率最高的是申万进取（242.1%），最低的是易方达中小板指数B（-6.5%）。

关键信息

优先份额推荐

• 推荐品种：银华稳进、信诚沪深300A、鹏华资源A。
• 理由：这三只优先份额在久期-隐含收益率结构上表现突出，具备较好的固定收益属性，且在市场震荡中相对表现优于市场。
• 投资策略：建议长期持有，关注其久期与隐含收益率的吸引力。

进取份额推荐

• 推荐品种：银华锐进。
• 理由：银华锐进具有较高的杠杆率，且其标的指数未来走势具备一定的优势，适合激进型投资者进行短期波段操作。
• 投资策略：不建议长期持有，短期可关注流动性高、杠杆率高且标的指数具备成长潜力的进取份额。

未来展望

• 市场格局：预计下一阶段市场将延续“存量资金博弈+结构性行情”的格局。
• 优先份额：建议投资者继续关注久期-隐含收益率结构占优的品种，如银华稳进、信诚沪深300A与鹏华资源A。
• 进取份额：建议偏好高风险-高收益的投资者在市场分化背景下，精选跟踪标的，博弈结构性机会。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别对应相对表现优于、与市场持平、弱于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、在5%-15%之间、在-5%-5%之间、小于-5%。

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