20131125-兴业证券-基金周报_支点_震荡市场中持有优先份额_11页_1mb

分级基金投资策略总结

核心内容

当前A股市场处于箱体震荡阶段，分析师建议投资者持有收益率-久期结构优秀的优先份额以规避市场风险，同时关注久期-隐含收益率特征较具吸引力的银华稳进与鹏华资源A。

市场回顾

基础市场表现

• 上证综指：截至2013年11月22日，收于2196.38点，一周上涨 2.84%
• 深成指：收于8413.34点，一周上涨 1.29%
• 沪深300指数：收于2397.96点，一周上涨 2.01%
• 中小板指数：收于5001.69点，一周上涨 1.69%
• 创业板指数：收于1295.07点，一周上涨 2.05%

行业表现

• 食品饮料：下跌
• 涨幅前列：农林牧渔、交通运输、轻工制造行业

分级基金动态

优先份额回顾

• 平均单位净值：1.0457元，较前周小幅上升
• 平均交易价格：1.0252元，与前周基本持平
• 平均折溢价率：-1.9%，与上周基本持平
• 净流出：合计 263,659,961份
• 交易最活跃前5：泰达稳健、长盛同辉深证100等权A、诺德深证300A、富国创业板A、信诚沪深300A
• 交易最不活跃前5：易方达中小板指数A、长盛同瑞A、工银瑞信深证100A、华安沪深300A、浙商稳健
• 价格涨幅前5：泰达稳健（13.9%）、长盛同辉深证100等权A（3.8%）、诺德深证300A（1.8%）、富国创业板A（1.4%）、信诚沪深300A（0.8%）
• 价格涨幅后5：工银瑞信中证500A（-2.5%）、金鹰中证500A（-1.4%）、长城久兆稳健（-1.5%）、诺安稳健（-1.7%）、银河沪深300成长B（-0.4%）

进取份额回顾

• 平均单位净值：0.886元，较上周上升 3.26%
• 平均交易价格：0.893元，较前一周有所提高
• 平均折溢价率：8.4%，较上周下降
• 净流出：合计 291,152,208份
• 交易最活跃前5：银华锐进、国联安双禧B、富国创业板B、鹏华资源B、信诚中证500B
• 交易最不活跃前5：万家中证创业成长B、易方达中小板指数B、国泰国证房地产B、浙商进取、银华鑫利
• 价格涨幅前5：长盛同瑞B（12.0%）、长城久兆积极（10.5%）、泰信基本面400B（7.7%）、诺德深证300B（7.6%）、招商中证大宗商品B（6.0%）
• 价格涨幅后5：银河沪深300成长B（0.4%）、浙商进取（0.3%）、国泰国证房地产B（0.0%）、易方达中小板指数B（-0.1%）、万家中证创业成长B（-0.4%）

市场展望

优先份额下周展望

• 建议：持有收益率-久期结构优秀的优先份额以规避市场风险
• 关注品种：银华稳进、鹏华资源A
• 久期-隐含收益率特征：
  • 银华稳进：久期 3.6，隐含收益率 9.4%
  • 鹏华资源A：久期 3.0，隐含收益率 9.2%
• 结论：这两只基金在市场震荡中表现出较好的久期-隐含收益率特征

进取份额下周展望

• 建议：关注流动性高、杠杆率较高且标的未来走势有优势的进取份额
• 推荐品种：银华锐进、申万收益、富国创业板B
• 银华锐进：价格杠杆 2.69，母基金净值 0.7610
• 富国创业板B：价格杠杆 2.04，母基金净值 0.9660

主要观点

• 当前A股市场处于箱体震荡阶段，建议投资者持有优先份额以规避市场波动风险。
• 优先份额具有固定收益产品性质，可与债券品种进行比较分析，重点关注久期与隐含收益率。
• 银华稳进与鹏华资源A在久期-隐含收益率特征方面表现优异，值得积极关注。
• 进取份额适合偏好高风险-高收益的投资者，建议关注交易活跃、流动性高的品种，如银华锐进、申万收益、富国创业板B。
• 市场短期内可能受益于成长股的反弹，尤其是受益于经济转型的优质成长股。

关键信息

• 市场指数：上证综指、深成指、沪深300指数、中小板指数、创业板指数均呈现上涨趋势。
• 行业表现：除食品饮料下跌外，其他行业均上涨，其中农林牧渔、交通运输和轻工制造涨幅居前。
• 分级基金动态：
  • 优先份额与进取份额均出现净流出。
  • 优先份额整体折溢价率为 -1.9%，进取份额为 8.4%。
• 投资建议：
  • 优先份额：持有收益率-久期结构优秀的品种。
  • 进取份额：关注流动性高、杠杆率高、标的未来走势有优势的品种。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于 15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在 5%~15% 之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在 -5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于 -5%。

联系方式

• 机构销售经理：
  • 邓亚萍：电话 021-38565916，邮箱 dengyp@xyzq.com.cn
  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、王溪
  • 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平、吴磊、刘晓浏
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

信息披露

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作者声明

• 任瞳，具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具本报告。
• 本报告清晰准确地反映了任瞳的研究观点。
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