20130908-兴业证券-基金周报_支点·基金份额持续流出_11页_598kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告是兴业证券研究所于2013年9月8日发布的关于分级基金的周报，分析师任瞳与研究助理朱兴亮共同完成。报告分析了近期A股市场表现及分级基金的交易动态，并对未来市场走势进行了展望，提出优先份额与进取份额的投资建议。

主要观点

市场表现：A股市场整体稳步上扬，上证综指、深成指、沪深300、中小板指、创业板指分别上涨2.0%、0.9%、1.9%、3.1%与8.2%。行业分化明显，信息服务与农林牧渔行业涨幅领先，而商业贸易与家用电器行业涨幅较弱。
分级基金动态：银华转债指数增强分级基金上市，两类份额均小幅折价。市场情绪上升背景下，两类份额价格同时上涨，但交易活跃度持续下行，份额持续净流出。
优先份额回顾：
- 平均单位净值为1.039元，平均交易价格为1.038元，折溢价率收窄至-0.2%。
- 交易活跃度前五为银华稳进、申万收益、信诚沪深300A、鹏华资源A与银华金瑞。
- 优先份额整体净流出5.3亿份，其中仅鹏华资源A出现净流入。
进取份额回顾：
- 平均单位净值为0.90元，平均交易价格为0.89元，平均折溢价率收窄至6.7%。
- 交易活跃度前五为银华锐进、信诚中证500B、银华鑫瑞、国泰国证房地产B与鹏华资源B。
- 进取份额整体净流出5.6亿份，其中鹏华资源B出现净流入。
投资建议：
- 优先份额：建议长期持有久期-隐含收益率结构占优的银华稳进、信诚沪深300A与鹏华资源A。
- 进取份额：建议激进型投资者关注流动性高、杠杆率高且标的未来走势有优势的银华锐进，以波段参与市场结构性机会。
市场展望：预计市场将延续“存量资金博弈+结构性行情”的格局，短期存在“挤泡沫”风险，需精选个股，关注行业龙头与成长股。

关键信息

基础市场回顾

上证综指上涨2.0%，深成指上涨0.9%，沪深300上涨1.9%，中小板指上涨3.1%，创业板指大幅上涨8.2%。
行业方面，信息服务与农林牧渔涨幅领先，商业贸易与家用电器涨幅靠后。

优先份额回顾

交易情况：日均成交额为874.6万元，整体换手率0.9%，较上周小幅下滑。
价格表现：涨幅前五为工银瑞信深证100A（9.4%）、金鹰中证500A（5.3%）、泰达稳健（4.4%）、华商中证500A（2.5%）与长城久兆稳健（2.4%）。
折溢价：整体折价率大幅收窄，溢价率最高的为申万进取（240.4%），最低的为信诚沪深300A（-6.7%）。

进取份额回顾

交易情况：日均成交额为2,310万元，较上周的3,294万元大幅下滑，换手率3.3%。
价格表现：涨幅前五为诺德深证300B（5.4%）、诺安进取（5.1%）、信诚中证500B（4.9%）、国联安双禧B中证100（4.6%）与华商中证500B（4.3%）。
折溢价：整体溢价率收窄至6.7%，溢价率最高的为申万进取（240.4%），最低的为国投瑞银瑞福进取（-16.3%）。

下周市场展望

市场预期：市场将延续结构性行情，短期存在“挤泡沫”风险，建议精选个股，关注行业龙头与成长股。
投资策略：
- 优先份额：建议配置久期-隐含收益率结构占优的产品，如银华稳进、信诚沪深300A与鹏华资源A。
- 进取份额：建议激进型投资者关注流动性高、杠杆率高且标的未来走势有优势的银华锐进，以波段方式参与。