20221008-华安证券-现券交易高频跟踪_保险需求回升_同业存单成交活跃_7页_691kb

保险需求回升，同业存单成交活跃

核心内容

本报告分析了2022年9月26日至10月8日期间，中国金融市场现券交易情况，重点聚焦于利率债、信用债及同业存单的交易动态，并从机构分类角度探讨了不同类型的金融机构在现券市场中的买卖行为。

主要观点

分券种：利率债与存单成交量回升

• 利率债整体成交1557.02亿元，环比增加354.86亿元。
• 农村金融机构由负转正，净买入利率债675亿元。
• 基金公司与证券公司分别净卖出利率债754亿元和437亿元，成为主力卖盘。
• 股份制商业银行4周内首次由负转正，净买入212亿元。
• 同业存单成交量为1108.74亿元，环比增加100.9亿元。
• 保险公司需求回升，净买入222.51亿元。
• 理财与基金公司由正转负，大额卖出存单116.35亿元和280.62亿元。

分机构：股份行与保险需求回升，基金大幅净卖出

• 大行及政策性银行减少国债净卖出，由负转正买入地方债，政金债需求回落。
• 股份制商业银行减少各类债券净卖出幅度，大幅净买入国债与同业存单。
• 基金公司及产品需求回落，4周以来首次净卖出，主要减持利率债与同业存单。
• 证券公司大幅卖出国债。
• 保险机构需求旺盛，大幅买入国债与同业存单。
• 农村金融机构净买入国债与政金债，大幅卖出同业存单。

关键信息

• 净买入：大行及政策性银行净买入737亿元，股份制商业银行净买入268亿元，城市商业银行净买入126亿元，外资银行净买入31亿元，农村金融机构净买入358亿元，保险公司净买入414亿元，理财子公司及理财类净买入249亿元。
• 净卖出：证券公司净卖出816亿元，基金公司及产品净卖出627亿元，其他产品类净卖出234亿元，货币市场基金净卖出70亿元。
• 成交量：利率债整体成交1557.02亿元，信用债整体成交量为225.2亿元，同业存单成交量为1108.74亿元。
• 机构行为：股份行与保险需求回升，基金公司大幅净卖出，证券公司成为主要卖盘。

风险提示

• 流动性风险。

分析师与研究助理简介

• 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。

重要声明

• 本报告由华安证券股份有限公司发布，其具备证券投资咨询业务资格。
• 报告中的信息和数据均来自市场公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何方式复制、分发或修改，未经授权不得使用。
• 报告分析结论不受任何第三方影响，分析师对信息准确性不作保证。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

总结

本周现券交易中，利率债和同业存单成交量显著回升，尤其是保险公司和股份制商业银行的需求增加，成为市场的重要力量。同时，基金公司和证券公司则呈现净卖出趋势，显示其对市场信心不足。整体来看，市场情绪有所改善，但流动性风险仍需关注。