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基金大额增持，同业存单成交量上升

核心内容

2022年10月17日至10月21日期间，现券交易市场呈现以下特点：

• 基金成为现券交易的主要买盘，净买入1381亿元，主要配置政金债与短融/超短融。
• 股份行净卖出1292亿元，成为主要卖盘。
• 12类机构中有8类净买入，显示市场整体需求有所回暖。
• 同业存单成交量上升，达到1233.33亿元，环比增加189.74亿元。
• 信用债成交量略有下降，为910.64亿元，环比减少32.85亿元。

主要观点

• 基金大额增持：基金在利率债方面净买入610亿元，主要集中在政金债和短融/超短融，显示其对短期利率债的偏好。
• 股份行净卖出：股份行在利率债方面净卖出1292亿元，但部分股份行在国债方面由负转正，净买入。
• 券商减持明显：证券公司净卖出381.52亿元，除政金债外，其他券种减持力度加大。
• 保险机构转向同业存单：保险机构减少国债配置，大额增配同业存单，显示其对流动性产品的偏好。
• 农村金融机构需求回落：农村金融机构在利率债和同业存单方面需求明显下降。
• 大行需求回升：大行及政策性银行在同业存单方面净买入340.98亿元，推动成交量增长。

关键信息

分券种交易情况

• 利率债：
  • 总体成交1435.57亿元，环比增加90.32亿元。
  • 股份行与城商行继续净卖出。
  • 基金净买入610亿元。
• 信用债：
  • 总体成交910.64亿元，环比减少32.85亿元。
  • 大行减持力度变小，净卖出173.88亿元。
  • 货基需求小幅回落，但基金净买入小幅增长。
• 同业存单：
  • 总体成交1233.33亿元，环比增加189.74亿元。
  • 大行净买入340.98亿元，城商行与证券公司净卖出183.22、381.52亿元。

分机构交易情况

• 基金公司：大额净买入利率债，主要增配政金债和短融/超短融。
• 股份行：净卖出利率债，但国债净买入转正。
• 证券公司：净卖出除政金债外的其他券种。
• 保险机构：减少国债配置，大额增配同业存单。
• 农村金融机构：对利率债和同业存单的需求明显回落。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性变化可能对交易产生影响，需关注相关风险。

分析师与研究助理简介

• 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，拥有1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证。
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投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或其他原因无法给出明确评级。