20180716-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_统计口径变化不改6月用电高增速_新一轮央企去杠杆或推动资产证券化_16页_778kb

环保公用行业周报（2018/07/07~2018/07/13）总结

核心内容

2018年7月7日至13日期间，环保公用行业整体表现上涨，公用事业板块涨幅为1.68%。电力、水务、燃气及环保工程及服务子板块分别上涨0.88%、1.90%、5.33%和2.37%。行业观点聚焦于用电量高增长及央企去杠杆政策对行业的影响。

主要观点

电力板块

• 6月全社会用电量同比增长8.0%，增速较去年同期提高1.5个百分点。
• 2018年1-6月全社会用电量累计增长9.4%，各产业用电量均有显著增长。
• 由于统计口径变化，部分数据调整，但不影响数据质量。
• 火电企业资产负债率有望自然回落，核电项目或于下半年陆续投运，中国核电及中广核电力仍处于高速发展期。
• 央企可通过资产注入、发行可转债等方式进一步降低负债率。

环保板块

• 全国人大常委会首次专题询问大气污染防治法，强调推进散煤治理和新能源车推广。
• “无废城市”试点方案启动，重点区域将推进产能优化和环保执法。
• 环保企业如先河环保、汉威科技、中金环境、万邦达、启迪桑德等在市场表现上有所提升。
• 环保企业积极拓展业务，如盛运环保与川能集团合作、创业环保中标PPP项目等。

关键信息

行业政策动态

• 银保监会加大对节能环保、清洁能源等产业的金融支持。
• 生态环境部推进“无废城市”建设，加强地方环保治理。
• 国务院成立京津冀及周边地区大气污染防治领导小组，强化区域联防联控。
• 上海市发布清洁空气行动计划，明确能源结构优化目标。
• 河南省推进电网和转供电环节收费清理，支持绿色产业。

企业动态

• 新三板环保板块：无新增挂牌，但有5家环保企业发布定增公告，共募集资金1.67亿元。
• 上市公司公告：
  • 川投能源上半年净利润下降，主要受参股公司未分红影响。
  • 哈投股份第二季度业绩下滑，主要因子公司亏损及财务费用增加。
  • 吉电股份上半年业绩增长，因新能源项目及天然气业务布局。
  • 嘉化能源业绩预增，主要由于主营业务增长。
  • 金山股份、长源电力、华电能源等公司上半年业绩扭亏为盈，主要受益于用电量增长和电价上调。
  • 深南电A、天沃科技、深能河源项目等在业务拓展和盈利改善方面表现突出。
  • 伟明环保、先河环保、创业环保、高能环境、万邦达、华测检测等环保公司业绩增长，主要得益于项目推进和政府补贴。

重点池推荐

公用行业

• 电力：长江电力、国投电力、桂冠电力
• 清洁能源：福能股份、龙源电力、华能新能源、中国核电、中广核电力
• 天然气产业：深圳燃气、新天然气、中集安瑞科、深冷股份

环保行业

• 大气+监测：先河环保、汉威科技
• 水环境：中金环境、万邦达
• 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保

估值分析

公用事业板块重点公司估值表

总结

整体来看，环保公用行业在政策推动和市场需求增长的背景下表现积极，尤其在电力和环保领域。用电量持续增长，带动相关企业业绩改善，同时央企去杠杆政策促使企业通过资产证券化等方式降低负债。环保板块则在“无废城市”建设、大气污染防治、新能源推广等政策推动下迎来发展机遇，多家企业业绩增长明显。