20230625-五矿期货-锡周报_需求低迷_锡价震荡延续_25页_2mb

锡市场周度分析总结

一、市场概述

本周锡价震荡为主，端午假期期间小幅回落。主力合约运行区间参考190000-230000元，海外参考22000-29000美元。

二、供给端分析

• 5月国内精炼锡产量15660吨，环比大增472%，主要因部分冶炼企业废料供应及生产策略调整。
• 1-5月产量同比累计降幅26%，冶炼厂整体供给趋于稳定。
• 印尼精炼锡出口量同比大幅下降，国内锡矿进口持续下滑。

三、需求端分析

• 消费数据整体疲软，三星苹果等3C领域表现分化，智能手机、苹果等品牌需求环比下滑明显。
• 新能源汽车、空调及家电产量波动窄幅，半导体消费市场增速持续放缓。

四、库存状况

• LME锡库存维持低位，升贴水走高体现海外库存压力。
• 上期所锡库存处于历史相对低位，国内进口窗口关闭影响流动性。

五、成本与价差

• 锡矿进口利润维持亏损，出口利润也呈负值。
• 沪锡内外盘基差分歧扩大，进口窗口关闭限制套利空间。

六、供需展望

• 下游需求结构分化明显，焊料表现较好，半导体、消费电子需求疲弱。
• 短期供需压力交织，库存低位提供支撑，长期需关注精炼锡进口替代及替代消费增长。

七、交易策略

暂无明确单边或套利策略推荐，建议关注期现套利机会及区间波段操作。