20230519-和合期货-沪锡周报_下游消费低迷拖累_沪锡弱势震荡_9页_553kb

和合期货-沪锡周报（2023.05.15-05.19）内容总结

一、市场概要

周度分析指出，下游消费低迷拖累沪锡价格，整体呈现弱势震荡态势。沪锡期货主力合约NI2306因需求疲软及进口供应影响，弱势下跌为主。

二、供应情况

1. 国内产量
   • 4月国内精炼锡产量环比大幅减少112%，同比减少105%，精锡企业开工率环比下滑0.72%。
   • 原因：广西、江西增产未兑现，云南部分企业减产。
   • 预期：本周江西冶炼厂逐步恢复产能，5月产量小幅增加。
2. 进口数据
   • 3月国内精锡进口环比增长208.5%，累计进口同比增64.22%（1-3月4465吨）。
   • 预计4月进口约2000吨，受船期延期影响干扰。
   • 5月进口窗口关闭后，进口量将显著减少。

三、需求动态

1. 焊锡企业开工率
   • 4月全国焊锡企业开工率81%，环比持平，未达春节前水平。大型企业开工率环比微降（86.1%），小型企业环比略升（52.2%）。
   • 企业订单未见明显改善，与去年相比降幅仍达3-4成。
   • 预期：5月多数焊锡企业订单无变化，个别大型企业或增产5%。
2. 终端技术需求
   • 半导体行业周期回暖预期与新能源汽车产量提升被提及，但终端仍处主动去库阶段，需求尚未传导至焊锡环节，采购依赖低价刚需。

四、库存分析

• 交易所库存：LME小幅累库，上海期货交易所库存维持高位，社会库存小幅去库。
• 风险提示：若消费提振不足，去库趋势或延续，压制价格反弹空间。

五、后市展望

观点：沪锡短期偏弱震荡

• 利空因素：宏观数据（如工业品价格下行）拖累市场，国内需求仍未显著改善，进口可能减少缓解供应压力。
• 支撑因素：锡矿供应紧张缓解了部分下行压力，技术面或待回调后出现短暂反弹，但整体反弹空间有限。

风险点

• 产地政策变化、需求端改善不及预期、库存大幅累库或突发风险事件。