20230407-五矿期货-锡月报_进口冲击_消费低迷_锡价震荡偏弱_24页_1mb

进口冲击，消费低迷，锡价震荡偏弱

核心内容

2023年4月7日的锡月报指出，当前锡市场面临多重压力，主要包括进口冲击、国内消费疲软以及全球经济衰退预期，导致锡价整体呈现震荡偏弱走势。报告分析了供给端、需求端、期现市场、库存变化、成本端等关键因素，并提供了交易策略建议。

主要观点

供给端

• 2023年2月国内精炼锡产量为12892吨，环比增加7.52%，但同比仅增长5.98%。
• 1-2月累计产量同比下降3.39%，部分炼厂因原料偏紧影响，产量未达预期。
• 进口方面，1-2月中国锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨（折合10754金属吨），同比减少43.81%。其中，缅甸进口量大幅下降，减少53.27%；而老挝、越南、泰国和澳大利亚进口量保持稳定。
• 精锡进口：1-2月累计进口2581吨，同比增长233.63%。印尼、马来西亚和秘鲁为主要进口国。
• 精锡出口：1-2月累计出口2181吨，同比增长74.88%。印尼出口配额重新发放，带动2月进口量回升。
• 净进口：1-2月国内累计净进口精锡400吨。

需求端

• 国内电子信息制造业生产规模同比小幅收缩，出口下降，企业效益下滑。
• 微型计算机设备产量同比下降21.9%，移动通信手持机产量下降4.8%，其中智能手机产量下降14.1%。
• 半导体消费持续下滑，海外消费市场低迷。
• 国内房地产及光伏需求较为旺盛，对锡需求形成一定支撑。

小结

• 由于供应恢复与需求疲软的矛盾，预计短期内锡价整体震荡偏弱。
• 国内锡价参考区间：180000-210000元/吨。
• 海外锡价参考区间：23000-26000美元/吨。

关键信息

交易策略建议

产业链图示

• 国内产量：8-9万吨。
• 海外产量：26-30万吨。
• 国内产量：15-19万吨。
• 海外产量：17-20万吨。

期现市场

• 国内进口窗口持续打开，海外锡锭对国内市场造成持续冲击。
• 内外盘基差显示国内锡价相对较低，但具体走势需结合图表分析。

库存变化

• 上期所库存和LME库存均呈现波动，但整体趋势未明确。
• 社会库存变化较大，需关注供需平衡变化。

成本端

• 锡精矿价格和加工费数据表明，成本端对锡价的影响有限，但需关注原料供应情况。

下游需求

• 全球半导体消费持续低迷，中国消费结构中半导体占比下降。
• 光伏行业新增装机容量较大，对锡需求形成支撑。
• 房地产及家电行业需求稳定，对锡市场起到一定支撑作用。

总结

综上所述，2023年4月锡市场受到进口冲击和消费低迷的双重压力，全球经济衰退预期进一步加剧了市场悲观情绪。尽管国内房地产和光伏需求相对旺盛，但整体需求疲软仍主导市场走势。短期内，锡价预计震荡偏弱，主力合约参考区间为180000-210000元/吨，海外参考区间为23000-26000美元/吨。建议投资者关注供应恢复与需求变化的动态，合理把握交易时机。