锡月报：云锡复产，锡价震荡运行-20230901-五矿期货-26页_1mb

云锡复产，锡价震荡运行总结

核心内容概述

本报告为2023年9月1日发布的锡月报，分析了当前锡市场的供需状况、期现市场动态、成本端变化及下游需求情况，并对锡价走势作出预测。

主要观点

供给端分析

• 国内产量：2023年7月国内精炼锡产量为10175吨，环比增长110.75%，主要得益于云锡检修结束及广西、广东部分冶炼企业复产。
• 进口情况：7月我国锡精矿进口实物量为30875吨，折金属量6128.4吨，环比增长3.8%。进口精锡2173吨，环比下降2.4%。印尼7月精炼锡出口量为7029.13吨，同比增长39.28%。
• 库存变化：7月国内库存为11919吨，环比下降381吨。海外库存情况未详细提及，但整体库存仍处于高位。

需求端分析

• 全球智能手机市场：2023年二季度全球智能手机制造规模环比下降8.1%，同比下降3.4%。4G手机占比增加5.3%，显示市场需求偏向低端产品。
• 下游产业需求：包括PVC、集成电路、家用电器等领域的产量数据表明，整体下游需求疲软，短期内难以明显反弹。

价格走势预测

• 国内锡价：预计短期内震荡偏弱运行，主力参考区间为200000-250000元/吨。
• 国际锡价：海外锡价参考区间为24000-30000美元/吨。

关键信息

供需平衡表（2021年7月至2023年7月）

产业链图示

• 国内产量：8-9万吨
• 海外产量：26-30万吨
• 锡精矿：国内供应与海外供应并存
• 精炼锡：国内供应约15-19万吨，海外供应约17-20万吨
• 下游需求：涵盖PVC、集成电路、家用电器等多个领域，需求整体偏弱

期现市场动态

• 内外盘基差：沪锡主连基差与LME锡升贴水数据表明，国内外锡价存在一定的价差，但具体趋势未明确指出。
• 进出口利润：锡出口与进口利润数据反映市场对锡的供需关系及价格波动。

成本端分析

• 锡精矿价格：图7显示锡精矿价格变化趋势。
• 锡精矿加工费：图8反映加工费波动，显示冶炼成本变化对锡价的影响。

交易策略建议

• 单边策略：未提出具体操作建议。
• 套利策略：未提出具体操作建议。

总结

本报告指出，随着云锡检修结束，国内锡锭供应将逐步恢复，进口窗口重新开放，预计国内供应充足。然而，全球库存仍处于高位，除非出现超预期去化，锡价短期内将震荡偏弱运行。国内锡价参考区间为200000-250000元/吨，海外参考区间为24000-30000美元/吨。需求端疲软，特别是智能手机市场表现不佳，预计2023年全球智能手机产业生产规模可能较2022年衰退5.5%。此外，下游需求如PVC、集成电路等表现不佳，进一步抑制锡价上涨动力。整体来看，锡市场面临供需失衡与需求疲软的双重压力，短期走势以震荡为主。