20181022-爱建证券-家电行业周报_9月空调数据出炉_内销持续下降外销表现优异_13页_974kb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，分析了2018年9月家电行业整体表现及市场动态，重点聚焦空调、洗衣机、洗碗机等细分品类，并对行业风险及重点公司进行了评估。报告指出，家电行业整体处于调整期，传统品类增长乏力，而新兴品类如洗碗机表现出强劲增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 空调市场：9月空调库存同比增长18.4%，总销量同比下降8.2%。内销大幅下滑，外销表现相对较好。1-9月空调总销量同比增长7.02%，但整体仍面临淡季压力，预计下跌行情将延续。
• 家电板块：上周整体下跌1.57%，表现弱于沪深300指数，在申万28个子行业中位列第八。
• 细分板块：洗衣机微涨0.04%，空调微跌0.08%，小家电下跌1.44%，黑电和冰箱跌幅较大，分别为4.65%和6.88%。

2. 行业动态

• “十一”黄金周销售情况：传统家电（如彩电、空调、冰箱、洗衣机）销售同比下滑，洗碗机成为唯一逆势增长的品类，线上线下均呈现两位数增长。
• “京品家电”模式：京东推出的定制家电模式，基于消费大数据反向定制产品，推动家电个性化消费时代。
• 库存问题：行业库存压力持续存在，尤其是空调和冰箱，部分企业库存量高达4000万台以上，影响市场供需平衡。
• 厨电行业：海尔厨电逆势增长，凭借品牌协同效应和多品牌矩阵策略，市场份额稳步提升。方太水槽洗碗机占据市场主导地位，引领洗碗机市场增长。

3. 公司动态

• 美的集团：推出“微晶168”高端冰箱，以智能保鲜技术为核心，打造“数字促销”新玩法，提升消费者体验。
• 飞科电器：投资15.2亿元建设小家电产业基地，扩大产能，提升产品品质和市场竞争力。
• 康佳白电：推出百万先行赔付基金，提升售后服务标准，增强用户信任。
• 云米科技：因涉嫌专利侵权被美的起诉，凸显家电行业对知识产权的重视。

4. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 重点公司：推荐美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A、苏泊尔、华帝股份等龙头企业，认为其在市场博弈中具备品牌、研发、渠道和资金优势，有望实现逆市增长。
• 风险提示：原材料成本上升、人民币汇率波动、销售不及预期等风险需关注。

数据跟踪

• 美元兑人民币：6.9321，周环比+0.13%，较年初+6.70%。
• 铜现货价格：50020元/吨，周环比-1.11%，较年初-8.56%。
• 铝现货价格：14060元/吨，周环比-0.85%，较年初-3.83%。
• 钢材价格指数：102.87点，周环比-0.27%，较年初-2.61%。
• 中国塑料价格指数：1045.88点，周环比-1.81%，较年初-0.99%。

行业趋势分析

• 消费升级与降级并存：传统家电需求疲软，而洗碗机、净水器等新兴品类因品质提升和实用性增强，市场需求旺盛。
• 渠道下沉：三四线城市及农村市场成为家电增长新引擎，企业需加强渠道管理与服务体验。
• 产品创新与品牌战略：企业需通过产品创新和差异化策略提升竞争力，尤其是小家电和厨电领域。
• 售后服务升级：消费者维权意识增强，售后服务成为影响购买决策的重要因素，企业需提升服务标准与用户满意度。

行业挑战

• 库存积压：部分企业库存压力大，影响市场供需平衡。
• 竞争加剧：市场进入存量博弈阶段，企业需在产品、服务、品牌等多方面提升竞争力。
• 价格战：部分企业为应对市场压力，陷入价格战，影响行业健康发展。
• 技术与知识产权：技术积累和知识产权保护成为企业长期发展的关键，如云米科技因专利问题受到挑战。

投资评级

风险提示

• 原材料成本上升：影响企业盈利能力和产品定价。
• 人民币汇率波动：对出口导向型企业影响较大。
• 销售不及预期：受市场环境和消费者需求变化影响。

结论

家电行业整体进入调整期，传统家电品类增长乏力，而新兴品类如洗碗机、小家电等表现较好。企业需通过产品创新、渠道下沉、品牌协同及售后服务升级等方式提升竞争力。在当前市场环境下，家电龙头企业仍具优势，值得重点关注。同时，行业库存压力和价格战仍是主要挑战，需警惕相关风险。