20201102-中原证券-中国电影-600977.SH-季报点评_各板块业务稳定经营_毛利率创同期新高_4页_769kb

中国电影季度报告总结

报告核心数据

• 2023年三季度：营业收入135.3亿元，环比减少41.5%；归母净利润11.1亿元，扭转季度亏损；毛利率达26.39%，创同期历史新高。
• 前三季度业绩：营业收入421.0亿元，同比增长886.5%；归母净利润47.1亿元，同比增长791倍。

投资要点

• 市场热度：三季度国内票房增长显著，前三季度票房同比增幅达77.61%。
• 各业务板块：
  • 创作板块：主导/参与影片28部，票房占比61.44%。
  • 发行板块：主导/参与影片347部，票房占比88.24%；进口影片票房占比70.23%。
  • 影放映板块：覆盖银幕22081块，科技板块CINITY影厅增至155个。
• 费用率优化：销售、管理、研发费用率同比大幅下滑，助推高毛利率。
• 盈利预测：2023-2025年EPS分别为0.31元、0.42元、0.50元，PE分别为38.59倍、28.72倍、24.14倍。

风险提示

• 电影市场票房不及预期风险；
• 竞争加剧及项目表现不确定性；
• 参与影片票房不及预期。

投资评级

增持，目标PE为38.59倍、28.72倍、24.14倍。

数据来源：中原证券、聚源